Sather 在增長放緩期間新增近18,000股 Paycom 股票

賽瑟金融集團在2025年第四季度對其投資組合進行了重要調整，購買了約18,000股Paycom Software Inc.（紐約證券交易所：PAYC）。此舉顯示出在股價面臨市場整體逆風的情況下，對這家雲端人力資源軟體供應商的信心。

18,000股購買詳情

根據2026年1月26日提交給證券交易委員會的文件，賽瑟增持了18,035股Paycom，估計投資金額約為320萬美元，基於該季度的平均價格計算。此舉使基金在Paycom的持倉總數擴大至268,030股，但整體投資組合中Paycom的市值卻下降了932萬美元，至4,271萬美元——反映出新投資以及該期間股價普遍走弱的雙重影響。

此次交易在基金報告的13F資產管理中佔比約0.17%，屬於較小的調整。Paycom目前佔賽瑟18.6億美元可報告美國股票投資組合的2.3%，不在前五大持倉之列，該前五大持倉仍以科技和基礎設施類股票為主。

基金持倉與市場地位

截至申報日，賽瑟最大的持倉集中在大型科技股和多元化基礎設施公司。Alphabet（NASDAQ：GOOGL）以2.219億美元（佔資產的11.9%）居首，其次是伯克希爾哈撒韋B股（NYSE：BRK-B）1.927億美元（10.4%），Arista Networks（NASDAQ：ANET）1.189億美元（6.4%），微軟（NASDAQ：MSFT）1.105億美元（5.9%），以及布魯克菲爾德（TSX：BN）9726萬美元（5.2%）。

相比之下，Paycom則代表對較小市值軟體公司的較小但可能具有策略性的押注。該股受到較大壓力，截至2026年1月23日的股價為152.29美元，較去年下跌25.3%，表現落後標普500指數38.3個百分點。

Paycom的成長放緩與估值轉變

賽瑟的決策背後的原因在於Paycom的經營軌跡。該公司經歷了顯著的增長放緩。五年前，Paycom的年營收增長率超過25%。雖然擴張尚未停止，但放緩的趨勢十分明顯：2025年前九個月的營收增長約為10%，這是一個不錯的數字，但與歷史表現相比差距較大。

這種放緩已經重創了股價。Paycom的股價在五年內下跌超過60%，是軟體行業中跌幅最為劇烈的公司之一。然而，這一跌勢也徹底改變了估值格局。該股目前的市盈率約為19倍，與疫情期間常常超過150倍的倍數形成鮮明對比。公司在過去十二個月的營收為20億美元，淨利為4.532億美元，市值約85.7億美元。

賽瑟的舉動對投資者意味著什麼

在這段疲軟期內增持近18,000股，賽瑟似乎是在押注均值回歸——即Paycom的估值已經過度受到懲罰，相較於其業務基本面和市場機會。該基金的買入時機或許並不完美；即使增加了約7%的持倉，該持倉的價值仍下降超過900萬美元，顯示在整個季度中，股價下行壓力仍在持續。

然而，這一動態也凸顯了投資論點。主要機構投資者增加對一家提供雲端人力資源管理解決方案的企業的敞口——該公司服務於美國的中小企業——表明其相信，較低的估值與持續的軟體採用相結合，可能在未來帶來回報。儘管近期表現不佳，基金仍願意投入資金，顯示賽瑟認為Paycom的低迷估值是一個機會而非警訊。對於監控機構買盤動向的投資者來說，這類動作往往預示著市場將重新評估那些被忽視但基本面良好的企業。