法國服務業滑入收縮：1月PMI降至48.4

法國的服務業剛剛進入收縮區域，標誌著進入2026年以來經濟動能的顯著轉變。最新的採購經理人指數（PMI）數據顯示，該行業在年初正面臨需求疲軟和商業信心低迷的局面。

PMI指標顯示急劇下滑

根據標普全球的調查數據，1月的最終服務業PMI降至48.4，較12月的50.1顯著下降。儘管較初步估計的47.9略有改善，但關鍵在於該指數首次自十月以來跌破50的擴張與收縮分界線。綜合PMI（結合製造業與服務業活動）亦回落至49.1，加劇了對更廣泛經濟疲弱的擔憂。

使這次收縮尤為重要的原因在於其觸發因素：企業不僅僅是對需求壓力作出反應，而是反映出新訂單下降與客戶持觀望態度、謹慎消費的綜合結果。

需求疲軟與保守的商業情緒

服務業參與者的基本敘事揭示出明顯的猶豫。企業指出，新訂單明顯短缺，且客戶態度仍然懷疑且保守。這種對支出的保守態度表明，儘管經濟週期可能出現上升，企業與消費者仍在觀望。

然而，值得注意的是：企業預期卻出現了大幅反轉向上。這種現狀不佳與前景改善的背離，顯示出某些因素正在重塑市場情緒。漢堡商業銀行的經濟學家Jonas Feldhusen指出，預期的改善似乎與法國本週批准2026年預算框架有關。長期預算僵局的解決具有象徵意義，代表著財政不確定性可能獲得緩解，進而激發消費支出與投資活動的動能。

政策決議提供復甦途徑

預算框架的通過或能成為提振信心的催化劑，解決一直困擾決策的焦慮來源。如果財政穩定的不確定性降低，企業或將從防禦性策略轉向更具建設性的規劃。1月PMI所反映的收縮或許只是暫時的低谷，而非持續下行的開始，前提是政策明朗能轉化為實質經濟刺激。