比特幣盈利週期停止：礦工如何應對盈利危機

比特幣挖礦的獲利能力正逐漸受到壓力。以目前約67,870美元的比特幣價格和美國平均每千瓦時0.14美元的能源成本來看，許多礦工的傳統利潤空間已縮減至零。這一盈利中止的趨勢已經擴展到多個大陸，迫使產業進行根本性重組。

停止盈利期：能源成本突破獲利界限

根據劍橋比特幣能源消耗指數（CBECI）的最新數據，礦工處於危急狀況。能源成本每千瓦時0.10美元的情況下，挖出每一個比特幣都會產生結構性虧損。情況在2025年美國商業能源平均成本升至每千瓦時0.14美元時變得更加嚴峻。按照這個費率，挖一個比特幣的成本約為9.4萬美元，而目前比特幣的市價僅為67,870美元。

市場環境頑強抵抗：比特幣從歷史高點126,080美元暴跌，至今未能回升。對美國礦工來說，這意味著盈利中止的時期已經開始。若沒有有利的宏觀經濟信號，短期內扭轉局勢的前景仍然黯淡。

全球利潤空間的差異

然而，這場危機在全球範圍內的分佈並不均勻。中國礦工的電價約為每千瓦時0.11美元，也使他們陷入虧損。對他們來說，停止盈利的時期也已成為現實——這是多年主導地位後的意外轉折。

情況不同的是巴拉圭：那裡的能源成本僅為每千瓦時0.05美元，挖礦成本約為每比特幣6萬美元。當地礦工因此擁有可觀的利潤空間，展現了能源基礎設施對行業的重要性。

從挖礦到人工智慧

在這種緊張局勢中，根本性的範式轉變正在進行。像TeraWulf、CleanSpark、IREN、Core Scientific和Bit Digital等知名企業正大幅調整其基礎設施。這些公司不再專注於比特幣挖礦，而是逐步轉向人工智慧數據中心服務。這一策略轉變並非偶然，而是對盈利空間被凍結的理性反應。

對於仍然堅持傳統挖礦的人來說，唯一的希望在於宏觀經濟因素的轉變能夠重新穩定比特幣的價格，從而激活盈利週期。在此之前，產業仍陷於盈利中止的擴張期，礦工和投資者則在觀望市場的進一步發展。