被動監管下的加密貨幣：SEC對Ripple擔憂的回應

在近期的監管動態中，美國證券交易委員會（SEC）展現出對加密貨幣市場的持續關注，尤其是針對Ripple公司及其所發行的XRP代幣的監管態度。SEC的立場逐漸從積極監督轉向更為被動的策略，這種轉變反映出其在應對快速發展的加密貨幣行業時所面臨的挑戰與困境。

SEC的官方聲明指出，許多加密貨幣實質上具有證券的特徵，應受到現有證券法的規範。然而，Ripple公司則堅持認為其XRP代幣並不屬於證券範疇，並已經採取法律行動來反駁SEC的指控。

### SEC的被動策略與市場反應
SEC在處理Ripple案時，採取了較為謹慎且被動的態度，避免過度干預市場，旨在平衡監管與創新的需求。這種策略引發了市場的不同反應，一方面投資者擔心監管不確定性，另一方面也有人認為這有助於促進行業的自我調整。

### Ripple的抗爭與未來展望
Ripple公司持續強調其合規性，並積極與監管機構溝通，試圖在法律框架內推動其業務發展。專家分析認為，SEC的被動監管策略可能會在未來引發更多的法律訴訟，進一步影響整個加密貨幣市場的走向。

### 結語
總結來說，SEC對Ripple的態度反映出其在加密貨幣監管上的一種被動而謹慎的立場，未來的發展仍充滿不確定性。投資者與業界都需密切關注相關動態，以應對可能的變化與挑戰。

有關被動利息應如何在加密貨幣監管框架中處理的辯論，已成為美國證券交易委員會（SEC）的主要焦點。這個議題不僅關乎技術術語，更關乎數位資產未來的監管方式。最新的發展顯示，加密產業在與聯邦監管機構的互動中正處於一個重要的轉折點。

在證券背景下被動利息的含義是什麼？

數位資產監管律師 Teresa Goody Guillen 已向 SEC 提出重要的公開意見，闡述了關於加密貨幣監管辯論中被動利息的觀點。根據她的分析，僅僅持有被動經濟利益——例如購買代幣並期待其價值上升——不應該自動將該資產歸入聯邦法律下的證券範疇。

Guillen 表示，現行的方法已經錯誤地將投機活動等同於傳統投資權利。她建議採用更全面的評估框架，利用分層的方法來個別評估每一項數位資產。這反映出對加密貨幣具有獨特特性的認識，這些特性不一定能完全映射到現有的監管分類中。

Ripple 的立場與監管回應

Ripple，負責加密貨幣 XRP 的公司，已成為對過於寬泛的監管框架表示擔憂的主要聲音。在一月初，Ripple 正式提出申請，強調「去中心化」的概念不應成為判定證券身份的嚴格法律標準。

更具體而言，Ripple 質疑將被動利息等同於正式投資權利的邏輯。該公司認為，僅因期待價格升值而購買代幣是一種投機行為，而非法律意義上的投資證券。Ripple 的立場得到了 Guillen 的隱性支持，儘管該 SEC 律師的記錄並非旨在制定正式或具有約束力的政策。

新的監管框架：數位價值工具

在另一個獨立但相關的發展中，Guillen 也發布了「2026 年數位市場重組法案」的討論草案。值得注意的是，該提案尚未獲得 SEC 領導層或商品期貨交易委員會（CFTC）的正式批准，因此目前仍屬於公開討論的材料。

該草案提出了一個名為「數位價值工具」的新分類系統，用於那些不符合現有監管範疇（如證券或商品）的資產。根據該提案，如果一項資產展現出以下五個特徵中的至少三個：可自由轉讓、提供被動或經濟利益、有限的合約權利、系統性依賴於公司或協議贊助方，或缺乏用於約束或替換影響其價值或運作的系統組件的機制，則該資產將被歸類為「數位價值工具」。

此框架還建議根據風險特徵在 SEC 和 CFTC 之間劃分權責，並在聯邦層面實施優先權，以防止州級法律的衝突，並提供安全港以促進該領域的創新。這一做法旨在建立一個更符合數位市場獨特特性的監管生態系統。

後續發展與實施挑戰

這份正式提案正值 SEC 與 CFTC 的協調會議前夕，該會議預計將討論數位資產監管策略的同步問題。原定於上週二召開的會議被推遲兩天，並將邀請 SEC 主席 Paul Atkins 和 CFTC 主席 Mike Selig 進行非正式討論，探討如何協調彼此的管轄權與標準。

在立法層面，也出現行政障礙。美國參議院農業委員會因為美國地區的極端天氣條件，推遲了簽署加密貨幣市場結構相關法案，顯示這一監管進程正處於多重運營挑戰之中。儘管延遲，建立一個明確規範被動利息在加密生態系中的處理方式的迫切性，仍是政策制定者和產業參與者的首要任務。