比特幣多頭觀點：為何樂觀者在停滯後仍看到上漲潛力

儘管比特幣仍「凍結」於約84,140美元，落後於貴金屬的反彈，但數位貨幣的支持者持續捍衛該資產的長期潛力。雖然比特幣多頭承認當前挑戰，但他們提出了替代解釋，指向結構性因素及傳統資產的再估值。

黃金在高通膨與地緣政治緊張時期上漲超過80%，比特幣則呈現負面走勢，年均下跌16.93%。這種差異引發了對「數位黃金」敘事公平性的質疑。然而，比特幣多頭對此批評已有現成的回應。

供給問題，而非需求問題：樂觀者所說

風險維度首席投資官馬克·康納斯（Mark Connors）對此情況有根本不同的看法。在他看來，比特幣並非需求崩潰——這是供給分配的事件。

「機構對ETF的注資龐大，但不會推高價格;他們只是吸收了早期採用者十年來投下的刑期。我們看到的是所有權轉移，而非興趣流失，」康納斯解釋。這種解讀對理解多頭至關重要：他們認為當前的動態並非需求崩潰的證據，而是資產從早期投資者向機構投資者重新集中的正常過程。

此分析顯示，價格上漲可能在供應分配階段完成後恢復，且大部分代幣轉入「強手」手中。

肌肉記憶效應：為什麼黃金暫時領先

比特幣多頭提出了一個心理學解釋黃金的優勢。甘尼特財富顧問高級顧問傑西·吉爾格（Jesse Gilger）形容目前黃金的反彈是暫時的政治異常現象。

吉爾格指出：「在恐懼時期，機構往往會回歸熟悉的狀態，因為他們往往缺乏前瞻性，無法真正擁抱科技的階段轉變。」Bitwise 的 André Dragosch 也有類似的論點，他稱這種現象為「肌肉記憶」：「在不確定時期，投資人首先會轉向他們最熟悉的資產。」

多頭將此視為正面訊號：當不確定性消退且傳統資產被高估時，資本將開始流入更具吸引力的資產，包括比特幣。這意味著目前的落後可能預示著未來的霸權。

長期技術穩定與歷史遺產

吉爾格強調了一個批評者忽略的技術層面。儘管黃金有著歷史悠久的歷史，「比特幣在協議層級技術上已穩定超過十五年。」這是一個長期看來的看漲論點：該技術已被證明可靠，且GLD/BTC比率出現歷史性偏差，預計會恢復正常。

Gilger解釋：「預期會回歸平均值，比特幣最終會追上市場，因為數位稀缺性比實體遺留更高效。」對多頭來說，這不僅僅是猜測，而是基於數學的預期。

ByteTree 的首席投資官 Charlie Morris 提出了另一種可能性：比特幣並非在失敗，而是隨著網路股票的動態而回落，而這一直與比特幣相關。莫里斯說：「黃金愛好者和比特幣極端主義者竟然使用相同的敘事：有限供應、印鈔、通膨、戰爭，」莫里斯說，強調黃金是現實世界的儲備資產，而比特幣則是數位世界的儲備資產。

遞延資本輪換：等待時機

Jacobi 資產管理執行長 Peter Lane 承認，「數位黃金」的說法尚未被證實。然而，多頭仍持續等待重估的時刻。「貴金屬有著成熟的大眾信任，而比特幣尚未具備這種信任。我仍然相信隨著時間推移，BTC 的輪替會延遲，」Lane 辯稱。

André Dragosch 補充技術理由：「根據比特幣與黃金的相對梅耶係數，比特幣已達到 2022 年黃金市場爆炸性爆升的水準。」此外，「比特幣相較於2026年宏觀經濟情勢及全球貨幣供應水準存在顯著低估」，多頭認為這將帶來未來幾個月的成長。

尋找新的成長驅動力

ProCap Financial 董事長 Anthony Pompliano 提供了未來多頭的詳細展望。他承認比特幣在過去半世紀中作為對抗通膨的避險工具，但也指出宏觀經濟環境有所變化。

龐普利亞諾指出：「隨著可能出現通縮，比特幣將需要尋找其他需求來源以促進資產的進一步成長。」然而，他「對未來前景仍抱持樂觀態度」。對多頭而言，這意味著該資產已準備好從通膨避險轉向更具彈性的儲備資產。

比特幣作為通膨的永久解決方案

Musquet執行長David Parkinson提出了最雄心勃勃的公牛願景。他認為「數位黃金失敗」的論點是過早的謬誤。「比特幣的固定供應與網路成長持續提供高收益，相較於通膨，且在多年內確實優於黃金，」帕金森說。

對多頭而言，這是關鍵時刻：比特幣正成為網際網路的原生貨幣資產。「這不是對抗通膨的避險——這是對這個問題的永久解決方案。黃金和其他傳統抗通膨資產已達到巔峰，但最終比特幣將超越它們並超越它們，」帕金森總結道。

公牛共識：耐心與策略

多頭論點的綜合描繪出一幅整體圖景：比特幣目前的停滯並非概念的失敗，而是資產再分配、心理轉變與資產再估的自然階段。多頭認為GLD/BTC比率的歷史、Mayer的技術指標以及宏觀經濟邏輯都指向即將出現數位資產的資本輪替。

雖然在當前不確定性面前承認黃金擁有信心優勢，顯示多頭的現實，但他們的長期賭注不變：比特幣將在時機成熟時回升。