印尼預期通膨：它將如何影響比特幣與聯準會策略

最新的兩位知名經濟學家的預測為市場帶來意外警訊——美國今年可能面臨超過4%的通膨，遠高於軟著陸情境的預期。彼得森國際經濟研究所的Adam Posen與全球金融顧問公司Lazard的總裁Peter R. Orszag發布的新研究顯示，價格上行壓力比市場與加密投資者最初預期的更大。

這個意外升高的通膨風險，直接回應了比特幣多頭樂觀等待持續的通縮與聯準會更快降息的預期。如果物價持續上升，將使央行在貨幣政策調整上保持謹慎——這種情境將對加密貨幣等風險資產構成重大阻礙。

可能帶來意外通膨的因素

根據Posen與Orszag的分析，許多結構性因素共同作用，導致今年物價上漲。特朗普政府的關稅政策是主要關注點之一——進口商通常會將額外成本轉嫁給消費者，形成「價格傳導」效應，雖然不會立即顯現，但在年中將變得顯著。

經濟學家預計，到2026年第二季，關稅影響的延遲定價將幾乎完全展現，並可能使整體通膨率增加50個基點。此外，更嚴格的勞動市場條件、可能的大規模遣返造成的移工短缺、以及政府支出壓力，都將共同推升工資驅動的通膨。

貨幣政策層面也存在意外因素：聯準會偏鬆的金融條件可能持續，加上較高的財政赤字（預計超過GDP的7%），這些都指向未來一個不利於通膨的環境。

聯準會處於艱難位置

這股意外的通膨壓力使聯準會陷入挑戰。若通膨持續高於預期，央行將無法像市場預期的那樣大幅降息。官方通膨指標（消費者物價指數）在2025年降至2.7%，為2020年以來最低，但這可能只是暫時的喘息。

儘管一些投資銀行預計聯準會今年將降息50-75個基點，加密貨幣社群則推動更快的行動。未出現的意外通縮情境改變了局勢——現在的真正風險不是過度激進的降息，而是聯準會長期保持謹慎，可能延遲風險資產的復甦。

比特幣與更廣泛的加密市場的十字路口

市場對意外通膨擔憂的反應已經出現。比特幣在上週下跌約4%，目前約在$88,350，原因是聯準會政策未變。10年期美國國債殖利率已升至4.31%，為五個月來最高，使風險資產的吸引力降低。

整體加密市場正面臨考驗，Ethereum、Solana、BNB與Dogecoin略有漲幅，但被比特幣的疲弱所掩蓋。比特幣實際上已經像高β風險資產一樣交易，而非宏觀對沖工具——它正處於盤整階段，較去年十月的高點下跌約30%，難以突破接近$89,000的主要阻力位。

這一意外情境突顯了加密多頭的根本挑戰：若通膨持續高企且聯準會保持保守，通縮驅動的上行空間將受阻。相反，資產配置將更依賴企業盈利成長與科技創新驅動，而非宏觀經濟的貨幣寬鬆。

分析師指出，當前真正的政策風險不在於「過早降息」，而在於「結構性通縮後仍過度收緊」——這是由AI生產力提升所引發的情境，可能在未來突然調整。這也是為何市場已開始將「政策追趕」的風險納入預期，並在多個資產類別包括加密貨幣中引發波動。