建立您的AI晶片投資組合：為何估值比您想像中更重要

當面對兩大半導體巨頭推動AI革命的投資選擇時，數據講述了一個遠超簡單性能指標的引人入勝的故事。

估值脫節：為何NVIDIA享有溢價

NVIDIA與美光科技在AI硬體生態系中代表兩個截然不同的投資選項，但它們的市場估值卻反映出投資者截然不同的預期。NVIDIA目前的預期市盈率為25.78倍，而美光僅為9.84倍——這一顯著的估值差距值得深入探討。

NVIDIA的GPU主導地位依然無可置疑。在其最新季度，該公司營收達到$57 億美元，同比增長62%，非GAAP每股盈餘（EPS）則飆升60%至1.30美元。數據中心部門單獨貢獻了51.22億美元——幾乎佔總銷售的90%——同比激增66%。隨著Hopper 300、Blackwell以及即將推出的Vera Rubin平台推動採用，NVIDIA已鞏固其作為AI基礎設施支柱的地位。

然而，當將預期成長軌跡進行比較時，這一溢價估值便變得值得質疑。分析師預計NVIDIA到2026財年的營收增長將達92.9%，而每股盈餘（EPS）擴張僅為55.9%。這種相對溫和的盈利增長與其25倍以上的市盈率形成鮮明對比，令人質疑已經將成長預期反映在股價中——這是成長型投資者在評估投資選項時必須考慮的關鍵因素。

美光的機會：以較低成本實現卓越成長

美光科技提供一個截然不同的投資選擇，兼具財務動能與合理估值。2026財年第一季度，該公司營收同比激增57%至136.4億美元，非GAAP每股盈餘則飆升167%至4.78美元。這些數據遠超市場預期——營收超出預測7.26%，盈利超出22.25%。

分析師對2026財年的預測更為令人印象深刻：預計營收增長94.7%，EPS擴張297.5%。這一非凡的盈利軌跡發生在股價僅以9.84倍預期市盈率交易的情況下——大約是NVIDIA估值倍數的三分之一。

美光在AI供應鏈中的角色不僅僅是普通的記憶體供應商。作為NVIDIA Blackwell架構的核心HBM供應商，該公司已深度整合進下一代AI系統。其HBM3E及即將推出的HBM4產品已經通過預訂，預計到2026年日曆年內需求仍然強勁。公司在新加坡的HBM先進封裝工廠，計劃於2025年投產，並在2027年進行擴展，展現管理層對持續需求的信心。

表現與動能：一年的差異

近期的股價表現凸顯了市場敘事的轉變。在過去12個月中，美光飆升243%，而NVIDIA僅上漲35.2%。這一差異不僅反映了過去的表現，也反映了分析師情緒的轉變——修正趨勢顯示對美光預估的看多情緒增加，而NVIDIA的預測則較為穩定。

12個月的表現差距彰顯了一個重要原則：早期受益於AI的公司如NVIDIA已經捕捉到大量投資者的狂熱，而記憶體供應商如美光直到近期才被重新重視。

超越消費電子的多元化布局

美光有意將產品組合從波動較大的消費電子轉向汽車、企業IT和數據中心領域，這為其創造了結構性優勢。這種多元化在半導體周期中提供了更強的韌性——這是許多專注於短期成長率的投資者常常忽視的關鍵特質。

投資決策：評估你的選擇

對於尋求在這些半導體龍頭中做出最佳投資選擇的投資者來說，從整體情況來看，美光的優勢更為明顯：

成長溢價： 預計EPS成長297.5%，遠高於NVIDIA的55.9%

估值折扣： 9.84倍預期市盈率，較NVIDIA的25.78倍低61%，代表以較低成本獲得更快的盈利成長

分析師定位： 目前Zacks Rank為#1 (Strong Buy) compared to NVIDIA’s #3 (持有)

供應鏈整合： 與AI平台領導者的深度合作提供了可見性與定價權

儘管兩家公司都受益於AI基礎設施的建設，但對於資金有限、希望捕捉AI半導體熱潮的投資者來說，美光科技提供了更優的投資選擇。爆炸性的盈利增長、合理的估值以及強大的供應鏈布局，共同構建了一個在當前市場環境中越來越偏向美光的風險與回報平衡。