市場的混合信號：科技股反彈，債券向交易者發出警示

星期五的交易日為追蹤股市的投資者描繪出一幅複雜的圖景。標普500指數微幅下跌0.06%，道瓊斯工業平均指數下滑0.17%，納斯達克100指數則下跌0.07%。期貨市場也反映出類似的疲弱，3月E-mini標普500期貨下跌0.06%，E-mini納斯達克期貨滑落0.08%。當日的價格走勢凸顯出正向盈利動能與上升的債券收益率之間持續的緊張局勢，這正在重塑投資者情緒。

半導體熱潮掩蓋市場整體疲弱

儘管整體市場面臨逆風，半導體與資料存儲公司在人工智慧資本支出樂觀預期的推動下表現強勁。台積電宣布將增加2026年的資本支出預估，成為催化劑，提振了多家與晶片相關的股票。超微公司（Super Micro Computer）漲幅超過10%，領先漲幅，而美光科技（Micron Technology）則上漲超過7%。應用材料（Applied Materials）、Lam Research、Broadcom、ASML Holding、Advanced Micro Devices、KLA公司、Seagate Technology與德州儀器（Texas Instruments）等均錄得超過1%的漲幅，彰顯投資者對於AI相關硬體製造商的熱情。

債券收益率攀升，市場預期與動態轉變

10年期國債收益率上升5.6個基點，達到4.225%，為4.5個月來的最高點。這一上升反映出貨幣政策預期的轉變，原因在於特朗普總統據報對提名Kevin Hassett擔任聯邦儲備委員會主席的猶豫。市場原本將Hassett定位為最偏鴿派、可能推動降息的候選人。轉而考慮Kevin Warsh，這位被視為鷹派且第二梯隊的候選人，引發了固定收益市場的重新調整。通脹預期上升，10年期盈虧平衡通脹率升至2.326%，進一步壓低債券估值。

3月10年期國債期貨下跌15點，隨著收益率的快速上升。歐洲政府債券也受到賣壓，德國10年期邦德收益率上升1.6個基點至2.835%，英國10年期Gilt收益率上升1.2個基點至4.400%。歐洲央行（ECB）首席經濟學家Philip Lane的評論暗示近期內不會展開利率辯論，提供了一些支撐，利率上升的可能性僅為1%。

經濟數據傳遞混合訊號，影響利率預期

12月製造業產出較上月成長0.2%，超出預期的0.1%下降。11月的製造業產出也向上修正至0.3%，顯示工業韌性。然而，1月全國房屋建築商協會（NAHB）房市指數令人失望，下降2點至37，低於預期的40。強於預期的製造業數據與房市疲弱的結合，使經濟動能與聯準會政策走向的敘事變得複雜。

財報季為股市提供支撐

本季開局的強勁盈利表現為收益壓力提供了平衡。在截至目前的28家標普500公司中，89%的公司超越了市場預期。彭博情報預計標普500在第四季的全年盈利將增長8.4%，其中非“閃耀七巨頭”股票預計盈利將增長4.6%。儘管借貸成本上升，這一盈利表現仍為股價估值提供了有力支撐。

個股動向反映不同主題

除了半導體外，能源基礎設施股在特朗普政府針對緊急批發電力拍賣及成本分攤提案的信號後，面臨重大壓力。Talen Energy暴跌超過11%，而Constellation Energy下跌超過9%。Vistra與NRG Energy分別下跌超過7%與4%。

金融板塊表現則喜憂參半。State Street在超越盈利預期的情況下，股價下跌超過5%，原因是全年預計費用將增加3-4%。Regions Financial在公布第四季每股盈餘58美分（預期62美分）後下滑2%。相反，PNC Financial Services Group因非利息收入超出預期的23.4億美元，股價上漲超過3%。

消費者相關公司受到分析師調降的影響。法國巴黎銀行（BNP Paribas）將Brown-Forman Corporation與Molson Coors Beverage Company評為跑輸大市。卡夫亨氏（Kraft Heinz）則因摩根士丹利的減持評級下跌超過2%。

GE Vernova在Jefries關於政府電力基礎設施計畫的正面評論後，股價漲幅超過6%。Rocket Lab在摩根士丹利將其評級升為“增持”並設定$105 目標價後，也上漲超過6%。伊頓公司（Eaton Corporation）與霍尼韋爾國際（Honeywell International）則因分析師的正面修正而錄得穩健漲幅。

全球市場與衍生品定價

國際股市指數收盤下跌，歐元區Stoxx 50指數下跌0.19%，中國上證綜合指數下跌0.26%，日本日經225指數滑落0.32%。期權市場預計1月27-28日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議降息25個基點的概率僅為5%，反映出政策評論與聯準會主席提名信號後的預期轉變。

即將公布的財報與市場催化劑

未來一周將公布3M、D.R. Horton、Fastenal、Fifth Third Bancorp、Interactive Brokers Group、KeyCorp、Netflix、United Airlines Holdings與US Bancorp的財報，這些都可能在當前情緒轉變中為市場提供進一步的指引。