交易摩擦和赤字膨脹正在比許多預期更快地侵蝕對傳統儲備貨幣的信心。隨著關稅戰爭的升級，越來越多的宏觀策略師警告我們正進入一個未知領域——一些人稱之為資本流動競爭和資產類別重組的階段。

這個論點很簡單：當政府政策引發經濟不確定性時，投資者不會坐以待斃。他們會尋找替代方案。黃金歷來扮演這個角色，但更廣泛的邏輯也適用於各種對沖策略。資本並不會消失；它會轉移。

當貨幣穩定性受到質疑，財政失衡擴大時，傳統的操作手冊就會改變。大型投資者會重新調整投資組合，遠離被視為脆弱的資產。這種重組在市場中產生贏家和輸家。

對於加密貨幣投資者來說，這種動態比大多數人意識到的更為重要。儘管數字資產的運作機制與貴金屬不同，但兩者都在制度信心削弱的環境中蓬勃發展。全球政策反應的分歧——加上日益升高的保護主義——表明我們很可能會看到對法幣資產的持續壓力，以及對替代價值存儲的重新需求。

真正的問題不在於是否會進行資產重組，而在於其深度有多大，以及哪些資產類別會吸引被取代的資本。