ETH的供應抽離與圖表疲弱：哪個信號會勝出？

以太坊正處於兩個矛盾敘事的交叉點。一方面，圖表大聲警告——下降型態、壓力阻力，以及偏向賣方的價格結構。另一方面，鏈上數據揭示了意想不到的情況：ETH持有者正積極從交易所提取幣資，收緊可用流動性，恰在買家需要供應端緩解的時刻。

目前以太坊交易價格接近$3,11K (24小時內下跌3.41%)，處於一個危險的地位。技術面仍然非常偏防禦，但市場背後的供應功能卻講述著不同的故事。理解這種分歧或許是預測下一個重大動作的關鍵。

反對以太坊的理由 (技術面分析)

從純粹的圖表角度來看，以太坊給交易者帶來了不少擔憂。價格形成了一個經典的壓縮型態——高點逐步降低，低點也在降低——這是在數月前拒絕$4,500–$4,800區域後形成的。這一崩跌標誌著心理上的轉變：從牛市擴張轉向分配與盤整。

在近期日線收盤價$2,930之下，ETH位於多層阻力之下。20日移動平均線急劇向下，阻擋了反彈。更上方，111日與200日移動平均線在$3,400–$3,600區間匯聚，形成一堵令人畏懼的阻擋牆。

$2,800的支撐位已成為劃定底線的關鍵。交易者正密切觀察買家是否會捍衛這一位置，或是弱勢會進一步擴大。若跌破此區，可能引發止損，確認空頭敘事，甚至開啟更深的下跌空間。

近期的價格走勢也印證了看空的偏向。ETH在約$2,850與$3,050之間震盪——狹窄的區間反映的是猶豫而非信心。成交量的變化也傳達同樣訊息：早期賣壓高漲，反彈企圖缺乏足夠的買盤來建立底部。

反駁觀點：供應正在蒸發

儘管技術分析師擔心下行趨勢，鏈上觀察者卻注意到一些奇特的現象。交易所中的ETH供應大幅收縮。主要平台上的以太坊交易所供應比率已降至2024年9月以來的最低水平——即使價格仍然疲軟，這也是一個重要的下降。

這代表什麼？市場參與者正將以太坊轉移到自我保管的錢包中。他們正在從賣方帳本中移除幣資，減少了恐慌賣壓的即時流動性。這種行為反映出持有者相信長期價值，而非短期拋售的交易者。

其意義重大。當供應收縮而價格仍受壓時，暗示供應緊縮正在形成。若買盤興起，較少掛單的幣資可能引發較大幅度的價格反應——這在技術分析界有時被稱為“流動性驅動的上漲”。

供應功能與價格走勢的交會點

這兩種信號之間的緊張關係，現在成為市場走向的關鍵。技術圖表提示需保持謹慎，可能進一步盤整或崩跌。而供應端數據則暗示，激烈波動的動力已經存在——只待點火。

以太坊仍在一個價格區間內，但從供應端來看，這個區間正逐步收緊。如果買家能在$2,800位置建立信心——即使成交量不大——幣資的減少意味著這次反彈可能比一般的回調更快。

反之，如果賣壓加劇，並且跌破$2,800，減少的交易所供應暗示下一波下行可能較少阻礙，較少的阻力會讓空頭動作更為迅速。換句話說，供應功能為雙向波動增添了不確定性。

轉折點

以太坊正處於一個關鍵的轉折點。價格盤整是正常的，但鏈下的幣資動向告訴我們，底層正發生變化。市場參與者正進行布局，似乎預期一個有意義的行情——他們還沒有完全展現出來。

若要維持看空敘事，賣方必須重新獲得動能並突破支撐。若看多敘事要成立，買家則需證明能吸收$3,200–$3,300之上的賣壓，最終重新站上下降的日均線。

在此之前，預計市場仍將持續震盪。但請留意下一次決定性突破——供應限制意味著，這次突破可能比圖表所顯示的更具爆發力。