當比特幣的價值脫離歷史相關性時：Stock-to-Flow 模型會怎麼說

比特幣市場正展現出一個迷人的現象，已引起行業分析師的關注。目前，BTC的交易價格約為$91,280，這個數字讓人聯想到其歷史上的一個關鍵時刻：也就是說，當時的價格與傳統資產如S&P 500和黃金的相關性顯著偏離。

比特幣與傳統市場的歷史偏離

根據著名的Stock-to-Flow模型開發者Plan B的觀察，比特幣目前與其歷史相關性出現了明顯的脫節。與股市指數和大宗商品相比，當前的價格明顯低於長期回歸趨勢所預示的水平。

這種情況並非前所未有。在比特幣仍在$1,000以下交易時，也曾出現類似的偏離。當時，這種偏差預示著約十倍的上漲動能。Plan B強調這個歷史性對比並非巧合：這種估值結構在統計上屬於罕見且具有潛在意義的情況。

Stock-to-Flow模型與稀缺性作為價值驅動因素

Plan B憑藉Stock-to-Flow模型建立了聲譽，該模型將比特幣視為一種由類似於黃金等傳統大宗商品的供應動態所控制的稀缺資產。根據這一觀點，稀缺性的增加應該會在時間推移中帶來顯著的價值提升。

儘管該模型近年來受到一些批評——尤其是未能準確預測前幾個周期的高點——它仍然是加密社群中討論最熱烈的分析框架之一。如今，當比特幣的估值與其傳統資產相比如此異常時，這個模型在市場討論中的重要性再次提升。

動態相關性：不確定性的因素

然而，Plan B本人也承認其論點中存在謹慎的空間：相關性並非一成不變。比特幣在不同的市場周期中，並未始終保持與傳統市場的固定相關性。在貨幣貶值的時期，具有實質稀缺特徵的資產確實會同步波動，但這種趨勢可能會被打破。

相關性可能在這次出現破裂的可能性，代表著一個任何分析師——無論多麼專家——都無法完全排除的不確定因素。從歷史角度來看，十倍的漲幅仍然令人著迷，但這並不代表市場一定會如此。

當前的盤整與未來展望

比特幣在過去幾週經歷了橫盤整理，緊跟十月的高點。這種盤整引發市場參與者的兩種截然不同的解讀：有人認為這是為下一波擴張性行情做準備，另一些則視之為長期降溫的開始。

目前，Plan B強調，這一現有的估值偏離值得關注，並成為值得密切監測的參考點。歷史分析提供了許多迷人的啟示，但只有時間能揭示這次模式是否會重演，或市場會走出一條不同的路。