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賣方重奪衍生品市場：比特幣現貨需求缺失，反彈能否持續？
【區塊律動】數周的買家主導行情已經結束，賣方如今重新掌控了衍生品市場。更關鍵的是，美國現貨市場沒有提供預期中的對沖性需求。這兩個信號疊加在一起，傳遞出一個明確的信息——市場正在進入風險規避模式。
看看主動買賣盤強度指數就一目了然。主動交易流向已經掉頭，急劇轉向賣方這一側。主動買賣失衡指數現在是-0.0917，主動交易強度的Z值（基於90天數據）達到-1.81。這對應什麼？持續性的賣盤主導局面。對比前幾天接近中性的信號，這是顯著的惡化。空頭比率站上0.546，多頭比率只有0.454，這種偏斜程度說明了什麼？賣家不僅在持有頭寸，更在主動執行市價賣出，這直接放大了價格的下行壓力。
只要Z分數還在負值區間徘徊，任何反彈都顯得脆弱。那些漲起來的走勢很可能只是短暫的喘息，很難演變成趨勢反轉。市場什麼時候才能改善？第一個信號就是指標回歸中性區間，同時負向失衡持續收窄。
還有一個細節不能忽視——比特幣Coinbase溢價指數現在仍為負值，約-0.077。這意味著什麼？美國市場的買家沒有以高於全球市場價格購入的意願。在這種環境下，衍生品市場的波動雖然可能引發短期價格波瀾和反彈，但沒有現貨支撐就很難轉化為持久性復甦。這不是傳統意義的「恐慌性拋售」，而是買方壓力的缺失。正常情況下，買方壓力才是確認市場質量的關鍵。真正的改善信號必須等到溢價指數擺脫負值，美國現貨需求真正回歸的時候才會出現。