2026 不會關於循環——研究顯示真正推動加密貨幣價格的因素

資料來源：CryptoNewsNet 原文標題：2026 Won’t Be About Cycles — Research Shows What Will Actually Drive Crypto Prices 原文連結： 結構性力量正逐漸成為數位資產市場的主導影響因素。算法交易公司及市場造市商Wintermute於1月19日分享了研究見解，解釋為何加密貨幣的四年循環正在消退，並指出預計在2026年推動價格的具體機制。

該公司表示：

「傳統的四年循環正逐漸過時。市場表現不再由自我實現的時機敘事所左右，而是由流動性流向和投資者心智份額的集中程度所決定。」

這份名為《數位資產OTC市場2025》的研究，分析了2025年的市場行為如何偏離預期的廣泛減半後反彈。透過場外交易流動數據，分析指出，加密原生資本曾作為一個輪動池，收益從比特幣轉向以太坊，再到主要代幣和山寨幣。而這種傳遞在2025年大幅削弱，因為交易所交易基金(ETFs)和數位資產信託吸收了持續的資金流入，卻未在更廣泛的市場中進行資金循環。這些工具本身運作如封閉系統，支持對少數大型資產的持續需求，同時降低其他地方的參與度和價格反應。

影響2026年定價動態的三大力量

Wintermute詳細描述了預計將塑造2026年定價動態的三股力量：

1. ETF授權擴展：ETF和數位資產信託是否將其授權範圍擴展到少數幾個主要資產之外，讓機構流動性能觸及更多資產，早期的solana和XRP申請被視為初步信號。

2. 主要資產表現：比特幣或以太坊的強勁反彈可能重現2024年的財富效應，並促使資本進一步擴展到風險曲線的更遠端。

3. 投資者關注度：散戶投資熱潮是否會從人工智慧、稀土和量子計算相關的股票轉回加密貨幣，支持新穩定幣的發行及更廣泛的市場參與。

Wintermute強調，這些力量將決定集中度是否會放鬆或持續：

「結果將取決於這些催化劑是否能實質性地擴大流動性，超越少數大型資產，或是集中度是否會持續。了解資金流向的方向以及所需的結構性變革，將決定2026年哪些策略奏效。」

該報告將流動性獲取、主要資產表現與投資者心智份額，視為預計將影響明年加密貨幣定價的主要槓桿。

主要重點

• 為何四年循環的加密貨幣周期逐漸失去相關性？ 流動性集中與機構資金流動現已超越可預測的減半驅動時機敘事。

• 2025年ETF和信託對加密市場有何影響？ 這些工具將資金吸收進封閉系統，維持對主要資產的需求，同時限制對山寨幣的溢出效應。

• 2025年山寨幣反彈情況如何？ 山寨幣反彈平均縮短至約20天，因為大型資產吸引了大部分新資金流入。

• 2026年哪些因素可能擴大加密貨幣的流動性？ 擴展的ETF授權、更強勁的比特幣或以太坊表現，或散戶驅動的穩定幣發行再度興起。