Pendle 最近有個大動作——推出全新的 sPENDLE，從 1 月 20 日開始就能參與質押了。這意味著什麼？舊的 vePENDLE 模式要逐步退場，sPENDLE 將成為新的治理和收益代幣。

說實話，這個改變挺有意思的。以前那套 vePENDLE 需要鎖倉好幾年才行，對想參與治理的用戶來說門檻太高了。現在 sPENDLE 改成 14 天退出期，靈活性一下子提上來了——不用被長期鎖倉套住，參與治理和賺取收益的成本大幅下降。

更吸引人的是收益分配邏輯的調整。Pendle 協議的收入不再繼續堆積，而是用來回購 PENDLE 代幣，然後分配給符合條件的 sPENDLE 持有人。這實際上是在給持幣人真實的現金流回報，而不僅僅是治理權。

這套機制設計有點像在平衡三件事：降低參與門檻、增強靈活性、同時拉直激勵鏈條。對項目方來說，能吸引更多社區參與；對持幣者來說，少了冗長的鎖倉期，多了實際的回購分紅。DeFi 治理代幣的這種迭代，值得關注一下。