日本債券市場最近有點熱鬧。周二的時候，40年期國債收益率直接跳漲5.5個基點，站到了4%的關口。這個數字聽起來可能沒啥特別的，但它意味著什麼呢？這是自2007年以來最高的水平，更是日本三十多年來首次達到。

往前翻，1995年12月，日本20年期國債收益率最後一次摸到過4%這條線。時隔近30年，國債收益率再次站上這個心理關口，背後反映的問題可不小。

債市的拋售其實是有原因的。投資者現在最擔心的，就是日本政府打算削減食品銷售稅這事兒。你想啊，政府少收稅，財政收入就會出現缺口，這筆錢從哪兒來？債務壓力就會上升。中道改革聯盟（由日本最大在野黨與前執政聯盟成員組成）甚至提出要把食品銷售稅直接降到零，同時通過新政府基金來補窟窿。這種思路雖然在政治上討喜，但在市場上引發了擔憂——畢竟日本債務已經夠高了。

所以這波國債收益率的上升，本質上反映的是更廣泛的債券市場拋售，投資者在重新定價日本的財政風險。