財庫公司FG Nexus減持ETH陷入虧損困境，1.2億美元持倉還能撐多久

以太坊財庫公司FG Nexus今日出售2500枚ETH，價值804萬美元。這筆交易背後是一個尷尬的事實：該公司曾在高位大量買入ETH，如今深陷虧損泥潭。从2億美元的歷史高位到現在的1.2億美元，FG Nexus的財庫在縮水，而其股票估值更是跌破了持倉ETH的價值。

財庫公司的高位接盤和持續減持

買入和賣出的價格差

FG Nexus在2025年8月至9月以平均3944美元的價格買入50,770枚ETH，總價值2億美元。這個時間點對應去年ETH的高位階段。如今，該公司以約3216美元的價格出售ETH（804萬美元換2500枚ETH），相比購入成本已經下跌約18%。

為何持續在虧損價位減持

根據最新消息，FG Nexus至今已累計減持13,475枚ETH，實現虧損1152萬美元。這種在虧損狀態下繼續減持的行為，通常反映出幾種可能的考量：一是應對市場流動性需求，二是對短期價格反彈的悲觀預期，三是為了改善公司的財務狀況。

mNAV折價背後的信任問題

股票市值為何低於ETH價值

FG Nexus的mNAV（修正後淨資產價值）為0.84，這意味著該公司的股票市值低於其持有的ETH資產價值。換句話說，市場對這家財庫公司的估值打了16%的折扣。

這種折價現象在財庫公司中並不罕見，但通常反映出市場的某種擔憂：

• 對公司管理能力的質疑
• 對後續減持可能性的預期（進一步稀釋股東價值）
• 對ETH價格前景的悲觀看法
• 對公司流動性的擔憂

當前ETH價格與財庫困境的關係

根據最新數據，ETH當前價格為3181.72美元，距離FG Nexus的購入成本3944美元還有約19%的差距。从近期走勢看，ETH過去24小時下跌1.01%，但過去7天上漲2.45%，過去30天上漲6.85%。這表明ETH處於緩慢恢復的階段，但遠未回到財庫公司的成本線。

未來關鍵觀察點

FG Nexus能否扭轉局面，取決於幾個關鍵因素。首先是ETH價格能否重新突破3944美元，這是該公司實現盈利的必要條件。其次是公司是否會繼續減持來應對流動性壓力，這可能進一步壓低ETH價格。最後是市場對財庫公司的信心能否恢復，從而消除mNAV的折價。

從目前的情況看，FG Nexus仍在堅守大部分持倉（37,594枚ETH），這說明公司對長期看好ETH仍有信心。但持續的虧損和減持行為，也在測試這份信心的底線。

總結

FG Nexus的困境是一個典型的"高位接盤、低位減持"的故事。該公司在2025年高位買入2億美元的ETH，如今因為價格下跌已經虧損超過1000萬美元。雖然公司仍持有1.2億美元的ETH資產，但股票估值的折價反映出市場對其前景的擔憂。關鍵問題在於：ETH能否重新突破3944美元，以及FG Nexus能否在此之前撐住不被迫大幅減持。這也提醒我們，即使是財庫公司，在加密市場的波動中也難以逃脫虧損的風險。