美联储公開了2020年9月的完整會議記錄，這份沉睡5年的文件讓鮑威爾當年那些頗具爭議的決策徹底浮出水面。

當時的背景很關鍵——通脹還只有1.3%，完全不是威脅。但鮑威爾做了一個大決定：把利率鎖死在接近零的水平，並對外承諾，除非就業全面恢復且通脹持續突破2%，否則絕不加息。

這在會議室裡引發了反對聲浪。多位美聯儲官員當場表達了擔憂，其中包括兩位聯儲主席。有投票權的、沒投票權的，都有人站出來說不行。但最後呢？所有人都妥協了。

為什麼鮑威爾能壓過所有聲音？理由看起來簡單粗暴——美聯儲剛改了政策框架，他擔心"言而無信"會打擊市場信心。所以，為了維護可信度，他選擇了一個看起來更有"承諾感"的立場。

歷史很快給出了答案。2021年通脹開始竄升，到了2022年直接突破7%。這時美聯儲才意識到問題大了。可因為那句"不加息承諾"仍然懸在頭頂，他們直到2022年3月才開始動手加息。最佳時機？早就錯過了。

鮑威爾自己後來也認了錯，說再也不會做這種長期承諾了。言外之意，當年那個決定確實是個教訓。

今天回頭看，正是這個會議室裡的一拍腦門，為後來的通脹失控打下了基礎。而通脹帶來的連鎖反應——加息週期、降息預期、市場波動——到現在還在影響美聯儲的每一步操作。

這對我們有什麼啟示？政策信號一旦放出去就收不回來。美聯儲的一句話，能影響全球金融市場多年。當前美聯儲的降息節奏、通脹預期管理，全都逃不開這段歷史的影子。

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