#永续合约交易 最近看到一個挺有意思的分析，關於2025年加密市場的變化。之前我一直以為幣圈就是敘事驅動、周期輪回那一套，但現在發現事情好像複雜多了。

聽起來2025年最大的變化是錢進來的渠道變多了——不再只是散戶看好某個概念就衝進去，而是ETF、穩定幣、上市公司的財庫配置，還有加密公司在美股IPO這種"正規軍"渠道都打通了。最直觀的數據是穩定幣從2050億美元擴到3000多億，這意味著鏈上結算能力真的在加厚。

永續合約這塊讓我有點懵——原來鏈上衍生品現在已經能承載1萬億美元這個量級的月成交了？而且還有Hyperliquid、Aster、Lighter這些平台在競爭份額，不是只有一家獨大。感覺壓力測試和風控成了關鍵，交易量反而其次。

最讓我吃驚的是預測市場那塊。Polymarket和Kalshi的月交易量能衝到130多億，體育和政治事件成了高頻交易品類。這好像說明加密市場越來越跟宏觀經濟、政策變化掛鉤了，不是純粹的鏈上自循環。

還有Circle的IPO案例——募資才10多億，結果二級市場漲了8倍多？這是不是說明公開市場對有真實現金流、風控能力強的加密項目的溢價確實存在？但同時也看到發行半年後分化明顯，不是所有項目都能持續強勢。

總體感覺2025年是個分水嶺，從"聽故事、跟風險偏好"轉向"看基本面、算現金流"。這對新手來說是好消息——至少不用純靠賭概念了，有更多可學的維度。不過槓桿風控那塊好像變得更複雜了，極端行情下去槓桿的速度和深度都更可怕。

有沒有老手能解釋一下，IPO通道打通對散戶參與者的實際影響是什麼？是不是意味着更穩定但收益可能更低？