主要機構投資者對新興市場貨幣變得越來越謹慎。新興市場外匯頭寸的擁擠已成為一個真正的擔憂——當太多交易者追逐同一個交易時，流動性可能迅速蒸發，反轉也會帶來沉重打擊。

情緒的轉變反映出對該市場這一角落的估值和持倉過度的日益不安。想想看：如果每個人都押注同一個方向，退出的門就會變得非常狹窄。一個意想不到的頭條或政策轉變，就可能引發劇烈的反轉，動搖整個市場的持倉。

對於密切關注宏觀資金流和跨資產動態的交易者來說，這是一個提醒：擁擠的交易很少會有好結果。新興市場外匯的風險回報結構可能值得重新評估，尤其是如果你考慮將更廣泛的投資組合暴露於新興市場及相關資產類別。