貴金屬大幅回落：每盎司黃金在壓力下下跌，白銀跟隨下行

貴金屬市場出現重大下跌

星期四早上美國交易時段，黃金與白銀價格皆錄得負面表現，其中白銀的跌幅尤為明顯。這一跌勢主要由短期期貨交易者平倉多頭部位所引發，加上投資者普遍獲利了結。在技術層面，白銀市場呈現明顯的看跌格局，造成持有雙金屬多頭頭寸的投資者不確定性增加。

2月到期的黃金期貨合約報價為每盎司4431.7美元，下跌30.8美元。同時，3月交割的白銀期貨報價為每盎司73.83美元，跌幅為3.783美元。這一動態反映出投資者正密切關注即將到來的年度商品指數再平衡事件，預計未來幾天可能引發數十億美元的賣壓。

指數再平衡壓力

據花旗集團評估，再平衡操作可能導致約6.8億美元的白銀期貨賣出，同時金市也可能出現類似的資金外流。這些動作源於商品指數中貴金屬權重的顯著提升。此過程對於試圖維持敞口的市場操作人員來說，是一項重大挑戰。

一個成熟的牛市通常需要持續的正面消息來支撐。當前，黃金每盎司與白銀似乎缺乏有利的催化劑，難以支撐短期內的反彈。

技術面與關鍵支撐位

從技術分析來看，2月黃金期貨的下一個上行目標是收盤價突破歷史高點4584.00美元。相反，空頭則試圖將價格壓低至技術阻力位4284.30美元以下。投資者密切關注前期阻力位4475.20美元與心理關卡4500.00美元，而第一支撐位則在4400.00美元，下一個支撐則是本週最低的4354.60美元。

就白銀而言，3月期貨在日線圖上呈現倒置雙頂的技術形態。多頭目標是突破歷史高點82.67美元，而空頭則企圖將價格壓低至69.225美元以下。第一阻力位在75.00美元，接著是76.00美元，立即支撐則在74.00美元。

美國宏觀經濟背景

12月美國就業數據令人驚喜。根據Challenger, Gray & Christmas的數據，12月裁員人數為35,553人，為2024年7月以來最低，較11月的71,321人有所下降。然而，全年數據則較不樂觀：2025年裁員總數達到1,206,374人，比2024年增長58%，創2020年以來新高。公共部門裁員人數為308,167人，私營科技行業裁員則為154,445人。

關於關稅與能源政策的法規動向

美國最高法院可能很快就特朗普政府實施的關稅合法性作出裁定。下級法院已判定，利用1977年《國際緊急經濟權力法》支持大規模“互惠”關稅可能超越憲法限制。如果最高法院裁定這些措施違憲，美國政府可能需支付數十億美元的賠償。

在能源政策方面，特朗普政府宣布有意獲取多達5000萬桶委內瑞拉原油。此舉將是近年來全球油市最重要的變革之一，可能重新激活受制裁的美國煉油廠的供應鏈。此策略已對基準原油價格產生壓力。

此外，特朗普提議將美國國防預算增加5000億美元，使總額達到1.5兆美元，並對主要承包商實施股票回購與股息限制。

全球市場展望

美元指數略微走強，油價則維持在每桶57.00美元左右。美國十年期國債收益率為4.16%。這些變動反映出投資者同時評估通脹壓力、財政政策與全球地緣政治局勢。