2025年加密市場四大轉折：從"川普紅利"到"恐慌清洗"

编辑整理 | 原始資料基礎上的市場觀察

一、年初的"川普風暴"：政治預期如何推高資產

年初之際，美國加密市場經歷了一次由政治驅動的強勁上升周期。隨著新任政府就職，市場對監管環境改善的預期明顯升溫。這一時期有幾個標誌性事件值得回顧：

Bitcoin價格在1月突破100,000美元心理關口，創造年初新高。與此同時，與政治人物相關的Meme幣種湧現，其中TRUMP代幣從最初的4-5億美元估值，在數周內狂飆至超過80億美元，吸引了大量參與者。

監管層面也有實質進展。SEC領導層變更，圍繞穩定幣法案(GENIUS)的推進，以及關於建立國家級Bitcoin儲備計畫的討論，都為加密產業描繪了更友好的政策前景。Hyperliquid平台的大規模空投事件也在Q1引發市場關注。

不過這個時期也充滿爭議——圍繞政客代幣的合規性質疑、"內鬼"交易案例的曝光，以及其他家族相關代幣(MELANIA等)的風波，都提醒市場參與者：政治溢價是雙刃劍。

二、中期的結構性轉變：從單一資產到資產生態

4月的全球貿易摩擦升級直接衝擊了兩個市場。股市大幅下挫(納斯達克單周跌超3.5%)，加密市場也經歷了顯著調整——Bitcoin一度跌至77,000美元，Ethereum滑落至1,540美元附近，這是自2023年10月以來的最低水位。

但市場在下跌中孕育了新的機遇。這一時期最重要的現象是——Digital Asset Treasury(DAT)概念的爆發。從Sharplink宣布轉向ETH儲備模式開始，一股風潮席捲了上市公司的抉擇。到這一時期結束時，已有近70家上市或準上市的公司宣布持有Ethereum作為戰略資產儲備。

其中規模最大的幾家包括：

• 某知名礦業公司持有386萬枚ETH
• 某金融服務公司持有超過86萬枚ETH
• 另一家科技企業持有近49萬枚ETH

這些數字遠超Ethereum Foundation本身的230,000枚持有量，反映出傳統金融機構對Ethereum作為資產類別的認可度提升。同時，穩定幣賽道在Circle上市(IPO)後股價漲幅可觀(的帶動下，USDT、USDC等工具幣獲得了前所未有的主流關注。

三、下半年的"代幣化熱潮"：從股權到鏈上資產

7月起，美國股票的鏈上代幣化成為市場焦點。xStocks等平台推出了涵蓋Apple、Tesla、Nvidia等藍籌股的代幣化版本，首次讓零售加密用戶能夠通過區塊鏈原生界面完成跨資產類別的交易。

這一創新突破了傳統加密和傳統金融之間的壁壘——不僅新興的加密平台在做這件事，連Nasdaq這樣的傳統巨頭也向美國證券交易委員會提交了相關申請。

與此同時，衍生品領域也展現了新活力。在Hyperliquid之後，Aster等新一代鏈上永續合約交易所湧現，這些產品以更低的摩擦成本和更高的槓桿效率，吸引了大量交易者。穩定幣相關的創新項目)如Plasma提供的高收益機制(也創造了一批"幸運兒"——有用戶通過1美元的初始投入獲得了超過900倍的紙面回報。

四、年末的"大清洗"與市場再啟動

10月中旬發生的大幅波動成為全年的分水嶺。在一系列政策預期變化的驅動下，加密市場經歷了本年度最劇烈的清洗。單日內，Bitcoin跌幅超過16%、Ethereum跌幅超過22%、Solana跌幅超過31%。清算規模達到數十億美元量級，超過了年內任何先前的調整事件。

但危機也帶來了轉機。正如市場諺語所說，波動創造了機會——有聰明的交易者通過精準的空頭部位或低位建倉，獲得了豐厚收益。

更重要的是，這一時期見證了兩家加密預測平台)Polymarket和Kalshi(的估值大幅飆升。Kalshi在最新融資中獲得110億美元估值，Polymarket的最新輪次融資顯示其估值已達120-150億美元區間。這兩家平台因其在美國政治事件預測中的出色表現而獲得關注，預測市場這一細分領域正在成為主流金融生態的一部分。

反思：周期中的規律

回顧整個2025年，加密市場經歷了從政策溢價、結構演變、創新湧現到風險清洗的完整周期。無論是Trump政策環保還是市場面的"TACO")Trump Always Chicken Out交易邏輯，都反映了這一市場與宏觀政策、傳統金融的深度綁定。

未來的走向在很大程度上仍由美國監管態度和全球經濟形勢決定。但可以確定的是：代幣化、預測市場、穩定幣等創新已不再是邊緣話題，而是逐步滲透到主流金融體系的變革力量。這種融合或許正是crypto從投機工具向實用資產轉變的關鍵節點。