比特幣短期持有者正在賣出的原因：投降信號解析

比特幣市場目前正經歷一個交易者密切關注的關鍵時刻。比特幣價格為92,860美元，日內下跌2.55%，閃現一個關鍵的鏈上信號——短期持有者正處於投降狀態。這不僅僅是價格走勢；而是通過區塊鏈指標記錄下來的行為，揭示了市場的真正壓力和潛在的轉折點。

短期持有者退出背後的機制

投降在加密貨幣市場中指的是特定的行為：新進投資者在虧損情況下的恐慌性拋售。短期持有者 (STHs)——定義為持有比特幣約過去155天左右的投資者——目前正隨著市場恐慌而清倉。

當STHs投降時，他們本質上是在將比特幣從較弱的持有者手中轉移到可能更有實力的持有者手中進行積累。但這裡的關鍵區別是：這種轉移本身並不保證價格會回升。需要有新的買盤進入市場，吸收賣壓，才能推動價格反彈。

解讀鏈上數據：數字告訴我們什麼

加密分析師Axel Adler Jr. 強調了兩個客觀指標，證明投降正在進行中：

• STH花費輸出盈利比率 (SOPR) 已經跌破1.0，並且在七天平均中持續低於1——意味著近期買入者的整體持倉處於虧損狀態
• 盈利/虧損區塊指標 位於-3，反映近期進入市場的持有者情緒極度負面

這些都不是猜測或情緒調查，而是真實的交易層級數據，直接來自比特幣區塊鏈，展現投資者的實際行為。當這兩個指標同時惡化時，形成了市場底部搜尋活動的有力證據。

為何這種模式對你的投資組合很重要

理解何時短期持有者投降，能提供超越單純價格觀察的投資背景。原因如下：

機會識別：投降階段常常 precede 積累區域。長期投資者歷史上認為這些時刻具有價值，儘管準確把握底部仍然困難。

耗盡狀態辨識：當最情緒化的賣家已經退出，剩下的被迫賣家較少，價格下行壓力減輕，形成自然阻力位。

情緒評估：觀察投降信號有助於區分健康的修正與恐慌性清倉。鏈上數據消除了情緒分析中的猜測成分。

從投降到復甦的必要條件：需要改變什麼

為了讓比特幣從投降轉向復甦，Adler的分析指出了必要條件：

• SOPR指標必須回升至1.0以上，表示短期持有者正逐步轉為盈利

• P/L區塊指標也需回到正值區域。當兩者同時反轉時：

  • 恐慌拋售減少，信心逐步重建
  • 長期持有者可能開始積累而非閒置持幣
  • 新進市場的參與者獲得信心
  • 整體動能從耗盡轉向積累

在這些反轉發生之前，投降可能會持續。這也是為何結合鏈上指標與價格走勢來觀察，能提供更完整的市場圖像。

在投降階段的實務操作建議

識別投降並不意味著一定要採取特定行動，而是提供決策的背景：

長期投資者可能會將此視為一個潛在的積累區域，雖然準確捕捉底部仍然困難。

活躍交易者應耐心等待鏈上指標出現明確的方向性變化，而非在惡化的條件下盲目進場。

新進市場的參與者可以考慮採用美元成本平均法（DCA），而非試圖在波動劇烈時精準時機進場。

投降期間的心理考驗是真實存在的。恐慌性拋售的情緒高峰通常在潛在反轉前一刻。制定預先的策略比在恐懼循環中被動反應更為有效。

持有者類別解析

短期持有者到底是誰？ 指在過去約155天內買入比特幣的投資者。他們通常對價格變動更敏感，對市場波動反應更激烈，較長持有期的投資者更易受到影響。

這些階段會持續多久？ 投降的持續時間差異很大——有時是幾天，有時是幾週。市場狀況、整體情緒和新催化因素都會影響時間長短。

投降一定會導致底部嗎？ 不一定。雖然投降常常 precede 市場底部，但它只是相關現象而非保證。需要有買盤出現，才能促成反轉。

我可以在哪裡獲取這些指標？ 像Glassnode、CryptoQuant和LookIntoBitcoin等分析平台提供鏈上數據，並有免費與付費方案供交易者監控SOPR等指標。

投降時應該賣出嗎？ 這完全取決於你的投資策略和時間線。投降常被視為機會而非警訊，但在恐慌時期的盲目拋售通常會鎖定損失。應根據個人財務狀況做決策。

短期持有者投降與長期持有者投降有何不同？ STH投降在修正期間較為頻繁，因較弱的持有者退出；而長期持有者投降則代表更深層的熊市狀況，通常伴隨更嚴重的市場壓力。

比特幣市場參與者的底線

比特幣短期持有者的投降——正如當前鏈上數據所示——代表一個關鍵的市場轉折點，值得理解。指標清楚，行為有跡可循，其意義對投資組合布局具有重要指示。

尚未確定的是：投降是否真的發生？市場參與者接下來會做什麼？買盤是否會出現來吸收賣壓？SOPR和P/L指標是否會反轉？這些問題比單純的價格變動更為重要。

持續關注這些鏈上信號。與投資伙伴分享這個框架，幫助他們理解市場噪音與比特幣持有者結構變化之間的差異。