為何邁克爾·布瑞拒絕對大型科技巨頭下注：神諭例外

傳奇投資者Michael Burry最近因揭露其投資論點中的逆向倉位而登上頭條。 雖然他目前押注Oracle，但他策略性地避開對Meta、Alphabet(Google的母公司)以及微軟的空頭——這三家科技巨頭在遠遠超越人工智慧領域的範圍內佔據主導地位。

Burry選擇性押注背後的核心投資邏輯

在最近的一篇專欄中，Burry用精確的分析拆解了他的思考過程。例如，做空Meta意味著同時押注該公司在社交媒體和數位廣告的幾乎壟斷地位——這些支柱遠不止於AI投機。同樣，做空Alphabet則是押注一個多元化的巨頭：Google的搜尋主導地位、無所不在的Android作業系統，以及Waymo的自動駕駛車輛雄心，還有其他眾多收入來源。

微軟則呈現另一個複雜案例。押注這家軟體巨頭等於做空全球在雲端生產力服務領域的龍頭企業——這一市場地位經過數十年的打造，並且免受任何單一技術浪潮的影響。

真正的風險所在

Burry的分析框架揭示了為何這些市值巨大的科技公司值得不同的對待。 雖然Meta、Alphabet和微軟可能逐步收緊資本支出、吸收過剩資料中心容量帶來的損失，甚至進行資產減值，但它們的基本市場地位仍然完好無損。它們在核心業務領域——社交平台、搜尋、雲端基礎建設——的競爭護城河，並非僅靠AI趨勢就能輕易撼動。

“這三家公司永遠不會簡單地衰退，” Burry強調，突顯一個關鍵差異：對它們的AI支出持看空態度，並不等於對其整體商業模式持看空。它們的韌性來自多元化的收入來源和根深蒂固的客戶群，超越了人工智慧的敘事。

Oracle的押注：不同的風險輪廓

他目前對Oracle的空頭倉位則呈現相反，暗示Burry認為該公司定位中存在不同的風險計算——可能與Oracle商業模式中較為集中的曝險或脆弱性因素有關。

這種選擇性的方法凸顯了高級投資中的一個基本原則：區分行業逆風與公司特定脆弱性，這是計算風險與魯莽押注之間的差別。