傳統的4年比特幣循環敘事正在崩潰。我們現在所看到的與以往的市場模式不同。與其說是長時間的熊市階段，當前的回調更像是暫時的——更像是在下一波上漲之前的盤整。如果這個假設成立，我們可能正迎來一波抛物線式的漲勢。關鍵的不同點在於：宏觀經濟條件和機構採用已經改變了遊戲規則。以往的循環主要由純粹的情緒驅動；這一次，結構性因素似乎在支撐持續的上行。這並不代表一帆風順，但比特幣持有者的風險/回報結構仍然具有吸引力。