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這是大多數金融教科書不會告訴你的事情:傳統智慧認為資金流入股票不應該大幅影響價格。該理論假設如果價格上升,需求自然會減少,形成一個自然的均衡。
但一份新的工作論文顛覆了這個觀點。研究人員發現,股市需求實際上相當缺乏彈性——也就是說,即使股價上升,人們也不會成比例地減少購買壓力。需求無論價格變動如何都保持頑固的高位。
這具有嚴重的影響。如果買家對價格上升不敏感,那麼資金流入市場就像一記重錘,推動估值比傳統模型預測得更快、更猛烈。這也解釋了為什麼某些漲勢感覺勢不可擋:需求曲線並不像教科書所說的那樣運作。
這個原理實際上也反映了我們在加密貨幣市場看到的動態——當信念高漲時,價格彈性崩潰,資金大量湧入,幾乎不顧估值。