黃仁勳與Nvidia的兩難：人工智慧革命能否在2026年消費電子展後保持其動能？

不確定性主導華爾街對Nvidia未來的分析

Jensen Huang在CES 2026的展示引發了投資者之間的巨大裂痕。Nvidia（NVDA）執行長展示了一個雄心勃勃的策略，推出了Vera Rubin平台——六款革命性晶片，預計今年大規模量產——但華爾街對這家半導體巨頭是否能維持其指數成長的預測仍然存在深刻分歧。

投機泡沫還是真實的AI經濟？

Wedbush分析師Dan Ives斬釘截鐵地否定科技泡沫的說法。他的論點有力：那些忽視AI是誇大的投資者，忽略了一個基本事實。“流入這個領域的資金達到數萬億美元的規模，”Ives在Yahoo Finance的分析中指出。

有趣的是，當Jensen Huang強調AI在實體應用方面的進展——自主機器人、無人駕駛車輛、邊緣計算——時，金融分析師仍將焦點放在真正的盈利引擎上：資料中心及其持續的獲利能力。

觀點對立：極度樂觀與謹慎懷疑

意見的對比十分顯著。Ives預測Nvidia的市值可能達到6兆美元，反映出對牛市循環持有堅定信心。然而，DA Davidson的Gil Luria則持較為保守的觀點。

Luria認為，Nvidia近期的驚人表現建立在對AI專用GPU的無法滿足的需求上，但他質疑當資料中心市場進入成熟階段時，這條路是否能持續。根據他的分析，Nvidia的股價已經反映出資料中心計算市場接近其極限的情景。

Luria觀察到的轉變很重要：Jensen Huang已開始將策略轉向較少探索的領域——GPU在汽車和機器人系統中的整合——但這些擴展的時機仍是未知數。

智慧財產硬體的競爭壓力升級

競爭並未閒置。Jensen Huang推出創新產品的第二天，AMD（AMD）執行長Lisa Su便以“yottaflop”——一個迄今看來純粹理論的計算單位——震驚市場。

儘管Nvidia在AI解決方案中保持無可爭議的領先地位，Ives暗示華爾街低估了AMD新興角色的重要性。“AMD有望成為AI轉型下一階段的關鍵角色，”Ives表示，暗示市場尚未相應調整對AMD的估值。

基礎建設建設者：隱藏的主角但脆弱

Luria指出一個較少被注意但潛在更具決定性的動態：建設基礎設施的公司可能比科技巨頭更具重要性。他對CoreWeave（CRWV）的分析尤為具有啟示性——他給予了評級提升，但也持有重大保留。

Luria將CoreWeave和Oracle（ORCL）描述為次要角色，其利用債務擴展能力的策略看似投機。他認為，這種動態在市場降溫的情況下可能侵蝕股東價值。

外部催化劑還是即將到來的修正？

Luria指出一個超越三大巨頭的潛在觸發點。關於OpenAI籌集1000億美元的傳聞——預估估值在3月底前達到7500億到8300億之間——可能會加速大規模AI基礎設施的投資。

然而，有一個關鍵的差異：如果OpenAI未能完成這筆融資，或資本環境變得更為嚴格，Nvidia新款Vera Rubin晶片的需求可能遠低於市場目前的預期。在那種情況下，Jensen Huang和整個產業將面臨估值的重大重置。

潛在的結論是，Nvidia的未來不僅取決於其技術創新，還取決於宏觀經濟動態和投資決策，這些都超出其直接控制範圍。