美国的「痛苦指数」（失业率+通胀率）在2025年底回落到7.1%，看似不错——确实超过了过去50年里76%的时期。但底下藏着大麻烦。

经济学家在敲警钟。这个指数从疫情前的2019年的5.2直接飙到7.4，涨幅高达42%。更可怕的是，这种上升的趋势模式，跟1966-1982年那段市场频繁崩盘的时期一模一样——那时指数从5.5狂奔到16。而中间1982到2019这37年，指数一直稳在5.5，市场相对平静。现在的走势更像是在重复那段动荡期的剧本。

期权市场的交易员们已经嗅到了这股气味，他们正在为标普500在2026年暴跌30%以上的情况定价，概率被设在8-10%。这不是小概率。

往前看更扎心。国会预算办公室预测失业率会升到4.6%，而会议委员会那边说通胀可能反弹超过3%。这两个一结合，痛苦指数大概率会冲上8.0。历史告诉我们，一旦指数突破8并继续往上爬，经济衰退和市场暴跌的风险就显著提升了。

还有个被数字掩盖的现实：没有大学文凭的工薪族承受的经济压力，远远超过全国平均数据。「绝望之死」的上升趋势就是这种结构性不平等的活证据。