從鏈上數據看，鯨魚的真實成本基線透露了不少信息。特別是2025年以來新增的大戶已經佔實現資本的一半以上，他們的重倉成本普遍在9萬到10萬美元這個區間。同時這段時間機構的ETF流入沒有停過，冷錢包和托管轉移的信號特別強，這些都指向同一個方向。

從這個角度看，95k下方應該就是個相對舒服的買入窗口。當然市場不會總是直線走，要是跌破這個支撐，容易誘發槓桿爆倉然後快速反彈——蒙特卡羅模型跑出來的數據顯示，深幅回調的概率其實不到25%，這也給了我們一定的參考。