比特幣的 $90K 持有與空頭逃脫戰：11月末的五個重要重點

現在的BTC情勢：反彈倒數計時開始

Bitcoin（BTC）目前 $90.97K，正處於不確定的11月末局面。儘管從上週的$80,500低點反彈，但仍在以$88,000為上限的狹窄區間內波動。交易者的共識分歧，短期看空與謹慎看多的聲音並存。

重要的是，BTC目前正處於技術轉折點。多位分析師指出，若能在週線上突破$92,000，則向$105K～$110K的升幅場景將變得更具現實性。四小時圖的20日簡單移動平均線（SMA-20）在過去兩週也已回升，短線交易者視為積極信號。

死叉危機：50日SMA跌破200日SMA的意義

目前BTC市場面臨的最大挑戰是日線圖上形成的典型空頭信號——死叉。11月15日，50日SMA跌破200日SMA，這一信號被市場參與者視為長期趨勢轉折的警訊。

分析師Benjamin Cowen指出，過去的死叉常代表市場的局部底部，但若本次循環尚未結束，反彈應在下週內開始。若一週內未見反彈，200日SMA將成為新的目標，之後再度下行，並有望在$110,130的200日SMA附近迎來大幅反彈。

Rekt Capital則指出，50週指數移動平均線（EMA）幾乎與宏觀下行趨勢線重合，可能進一步鞏固阻力位置。若無法突破50週EMA，則意味著高點將更低，顯示市場疲弱。

從圖表形態判讀底部形成的可能性

加密貨幣分析師Michaël van de Poppe稱讚Bitcoin近期三天的K線圖「非常精彩」。此類型的圖形通常出現在底部形成時，且目前的市場情緒與指標比2022年底FTX崩盤時更為悲觀，預計下週$BTC 可能在$90K～$96K之間震盪，皆不足為奇。

週線結構方面，儘管主要支撐已崩壞，但整體週線結構仍「維持中」。這暗示短期賣壓雖大，但中期仍有看多的可能。

投資者買盤啟動：LTH向STH資金流入

CryptoQuant的鏈上分析顯示，BTC的供應正迅速從長期持有者（LTH）轉向短期持有者（STH）。長期持有者大規模分配與出售的同時，新進投機者則在高點積累。

過去30天，這一轉移量已達63,000BTC，新進投機者在高點積累大量比特幣。短期持有者的支出盈餘比（SOPR）在週末降至0.927左右，為15個月來的最低點，顯示該層出現恐慌性拋售。

另一方面，底部買盤的出現也暗示市場可能過度賣出，投機者的進場或為反彈做準備。

感恩節週與年底行情的經濟數據影響

美國感恩節週較平常短暫，但經濟數據積壓將帶來繁忙一週。重點指標包括9月的生產者物價指數（PPI）、個人消費支出（PCE）指數、第三季GDP與新申請失業救濟人數。

這些數據可能影響12月聯準會會議的預期。目前，市場預期12月降息0.25%的機率約70%，而聯準會官員的語調也顯示更為謹慎，從會議紀錄中可見一斑。

交易資源公司Mosaic Asset指出，美股可能已過度賣出，年底出現典型的聖誕行情（Santa Rally）機率升高。上週S&P 500日線相對強弱指數（RSI）曾一度跌破35，創下自4月以來的最低點，支持此一看法。

加密資產引領傳統市場的新趨勢

值得注意的是，Crypto Fear & Greed Index從上週的最低（2025年水準）幾乎翻倍，週一升至 19/100。儘管仍處於「極度恐懼」狀態，但與股市11/100的極端恐懼相比，加密市場相對較為穩定。

這代表一個不同的動向。過去加密情緒惡化帶動整體風險資產下跌，但現在加密的上升趨勢可能提前反映整體風險資產的回暖。

根據Santiment的調查，Bitcoin在社群媒體上的情緒自2023年12月11日以來已降至最低，散戶投資者的投降與恐慌拋售達到過去兩年未見的水準。然而，這種過度悲觀也可視為市場底部形成的信號。

此次調整並非由明確的宏觀因素或消息驅動，而是由槓桿與清算的「結構性」動作所致。市場若能穩定，這些清算壓力將得以釋放，反彈的可能性也將增加。