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持续進化自己的投資能力圈，

理解投資邏輯以及商業分析，

對本夢比的股票忽略，

平價的股票觀察，

折價的股票分析評估，

打折足夠的股票買進持有。

因為價值不是明碼實價，

也不是樹上成熟的果子會變成顯著的顏色，

擇優低買大多數情況是達標的認知能力結合市場少數符合價投條件的擇機利用。

有些人股票持續上漲拿得住，

股票持續下跌或者不漲就拿不住了，

這個現象在雪球上就很容易看到，

單一股票持續上漲，

就會有很多人越分析越來勁，

粉絲聚集。

股票持續一年不漲，

還跌，

又或者風格轉換了，

這些在股票上漲階段極度看好的人也會另起爐灶，

粉絲找下一個績效股的老師。

因為其實大多數人的情感連結是在價格以及市值成長的年化績效上；實際上，

也可以看年化，

但大概是四年的年化，

而且持倉也要適度分散，

因為周期帶來的安全邊際的變化利用不是以一年前的角度來看，

當然最好還是能關注企業一段時間的安全邊際變化評估，

這樣表面的年化或者4年的年化也就是一個結果，

可以看看自己的認知能力是否到達一個達標的水平。

大家都說認知變現，

其實多數同志還是看市場價格來強化自己的信心，

而逆向投資其實也是跟市場的價格套利共識逆向買進未來價值兌現當前價格概率高的企業。

少數價值隱藏的企業反而因為業務複雜而難以評估價值，

例如阿里本身價值是不錯的，

最近幾年競爭對手的強大也提供了阿里未來發展的空間，

畢竟樹大招風，

木秀於林風必摧之。

全球以及國內大樹多一些，

化解一些風力。

我自己放了10%的成本倉位，

覺得還行，

如果跌多了買一點也行。

有些全球化競爭企業明顯的估值低於同業或者全球水平，

但低估值也代表了短期的不確定性因素加大，

這個時候買進這樣的企業，

就需要有長期持有確定性因素的認知，

譬如資產質量、

未來低成本產能、

生財資產質量、

未來自由現金流展望，

這些就需要足夠的證券分析能力以及深入的商業分析能力；最關鍵的是耐心等待的意志品質，

人不是很理性的，

在長達一年兩年甚至三年的持倉等待期間，

自己的內心波動不會產生一些突發性奇怪的想法很難了，

有時候也會出現衝動下單買進賣出，

如果投資體系建立，

在資金倉位的配套規劃下，

基本上衝動買進可以降低很多。

實戰的差異在動靜之間的決斷，

這個很難說明，

拿分紅、

長期大規模套利之間，

也有根據短期安全邊際變化評估後的交易決斷，

價投看可以看長期價值買進，

也可以看到短期風險先退出到現金倉位或者大部分退出到現金倉位，

應用好了資本是更有效率的，

資本的效率降低成本也帶來未來的應變彈性。

我的感覺散戶價投有幾種應變，

分紅是第一個簡明的投資現金流來源、

短期價值變化的風險增加明確應變會降低成本、

長期大規模套利實現資本回報、

跨周期持倉。

現金是保護罩。

都用上了肯定長期資本回報會更好，

應變帶來的成本降低也會提高資金效率，

散戶價投有的只看一個利用，

譬如專心搞分紅或者專心跨周期持倉，

這也合理。

有追求的持續進化認知的投資人，

可以繼續思考，

操作上更仔細一些。

東風大概率會來，

理之必然，

只是投資人的認知建立進一步決策應變的持倉能不能等到條件合適的應變東風，

保守的價投投資人只能說，

持續做到持倉安全邊際的進化，

未來大概率會有根據安全邊際應變的資本回報慢慢增加的好事發生吧？