當機構進入加密貨幣領域時，浮華的敘事逐漸淡去——真正重要的是那些不那麼光鮮的事情：資本利用率、實際的手續費產生，以及贖回機制中的摩擦。我一直在研究LBTC的部署模式，以下是我注意到的重點：大約70%的資產正積極部署在100多個DeFi整合中。這不是理論上的採用。協議層的收入正依靠真正的使用來實現，沒有任何花招。這就是機構級基礎設施的模樣——反映真正經濟活動的指標，而非炒作週期。