為何加密貨幣在2025年表現不佳，以及這對2026年可能意味著什麼

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市場概況：風險資產的一個奇怪年份

2025年帶來了近年來最令人困惑的市場環境之一。傳統資產飆升，流動性充斥系統，但加密貨幣表現不佳。

白銀取得三位數的漲幅。黃金大幅上漲。納斯達克指數強勁攀升。

與此同時：

• 比特幣全年收跌
• 以太坊表現更差
• 山寨幣普遍掙扎

更令人困惑的是，這種背離現象發生在中央銀行和政府進行大規模全球流動性注入的情況下。這種矛盾成為今天加密貨幣辯論的核心。

2025年的流動性悖論

在2025年，全球流動性迅速擴張：

• 大規模國債購買
• 中央銀行資產負債表再次擴大
• 中國、美國及其他經濟體向市場注入數百億美元

歷史上，這種環境對加密貨幣來說是極其看漲的。但這次，加密貨幣未能做出反應。比特幣和以太坊未能跟上傳統資產的步伐——引發了對變化原因的嚴肅質疑。

為何加密貨幣表現不佳，而其他資產都在上漲

資金流向“較安全”資產的轉變

經過多年的波動後，許多大型投資者偏好：

• 黃金和白銀等硬資產
• 主要指數的股票敞口
• 具有監管明確性的工具

由於仍被視為較高風險且政治敏感，加密貨幣通常是最後配置，而非首選。

加密貨幣的結構性拋售壓力

與黃金或股票不同，加密貨幣面臨內部壓力：

• 礦工拋售
• 調整期間的ETF資金外流
• 代幣解鎖與發行
• 杠桿頭寸的被迫拋售

流動性進入系統——但並非所有流動性都同等流入加密貨幣。

監管與政治陰影

儘管取得進展，2025年的加密貨幣仍受到：

• 持續的監管審查
• 政治工具化的敘事
• 稅收與合規的不確定性

這些因素抑制了短期配置，即使宏觀環境整體偏多。

2026年展望的兩種情景

隨著2025年的結束，市場面臨兩個現實的情景。

情景一：加密貨幣出現結構性崩壞

在這種情況下：

• 加密貨幣不再像以前那樣對全球流動性做出反應
• 資本永久性地將加密風險重新定價為較低
• 比特幣和以太坊失去作為高β流動性資產的角色

這將意味著一個較慢、更偏向實用的未來，周期較為平淡——且投機性上行空間大幅縮水。

情景二：加密貨幣只是滯後——並未失敗

另一種較為簡單的觀點是：加密貨幣遲到，而非崩潰。

歷史上：

• 加密貨幣經常滯後宏觀流動性數月
• 主要的漲勢往往跟隨挫折與不信任
• 表現不佳常是劇烈追趕的前兆

如果這一模式成立，2025年可能被記作布局年，而非失敗年。

2026年加密貨幣價格預測：追趕還是投降？

如果2026年加密貨幣追趕上來，相關條件已經具備：

• 全球流動性擴張
• 稀缺性敘事回歸
• 比特幣的結構性供應限制
• 不確定性消退後的風險偏好回升

在這種情況下，2026年可能出現：

• 延遲但激烈的加密牛市
• 比特幣重新領導風險資產
• 以太坊和部分山寨幣在周期後期表現優異

若未能如願，市場將永久轉向較低波動性和較慢增長——一個截然不同的加密時代。