#美国贸易赤字状况 山寨币成交量已经拿下半壁江山，而比特币和以太坊则明显陷入盘整。资金在用脚投票——它们讨厌"慢"。这就是典型的风险偏好转向。

翻翻历史，每轮山寨季都是这个套路：主流币踩了刹车，钱往外流，先被点燃的总是小盘和meme概念。

但这次的玄机不在"涨还是跌"，关键在内部结构。

现阶段更像是局部山寨行情，而非2021年那种"一切皆涨"的无脑时代。为什么这么说？三个底气：比特币硬生生守住没破位，这是系统的稳定器。以太坊虽然没啥表现，但也没跌成渣滓，说明没有系统性风险在酝酿。真正被拉的都是些啥——低流通市值、故事性强、盘子小、容易被资金撬动的品种。

这场景不是价值投资者的狂欢，纯粹是短线猎人的主场。

往后看呢？只要比特币继续横盘、不砸盘，山寨和meme就会反复"抽血式"拉升。一旦比特币放量往上，资金立马回流主流币，山寨分化开始。反之，要是比特币快速跳水，山寨死得会更惨。