1月初的非農數據徹底打亂了市場節奏。12月新增就業僅5萬人，失業率反而跌至4.4%，這種"冰火兩重天"的組合直接推翻了市場對年初降息的預期。更戲劇化的是，數據在正式公布前就被洩露，引發市場哗然。

美聯儲內部的分裂比想像中更嚴重。最新政策會議上出現三張反對票，點陣圖顯示的政策分歧空前，這對後續政策走向信號不明確。眼看著鮑威爾任期在即，新主席人選成了全球投資者眼中的關鍵變數——誰上台，誰就決定了今年的流動性基調。

有意思的是，美股雖然刷新歷史新高，但內部已經悄悄發生輪動。科技股熱度消退，資金開始湧向材料和公用事業板塊，這反映出市場對經濟前景的真實看法。同時新興市場吸納了2560億美元的資金流入，其中中國資產成了重點受益方。

美聯儲暫停了縮表操作，改為技術性購債，流動性暗流湧動。不過通脹壓力並未真正消退——博斯蒂克最新警告指出，2026年通脹可能仍會維持在2.5%以上，這意味著降息空間遠沒想像那麼大。

總的來看，降息預期逆轉、地緣政治博弈、財政壓力交織在一起，高波動確實會是常態。與其追漲殺跌，不如理性配置，才能在亂局中抓住真正的機會。