🔥為何STRC股息對策略而言是非議題🔥

Saylor一貫表示他預計未來20年比特幣的年複合成長率（CAGR）將達30%。

這是令人瘋狂的成長，我們都非常期待：)

比特幣的CAGR與股息百分比之差，就是策略所捕捉的利差。

如果CAGR只有15%，而非30%呢？

那4%的利差真的值得嗎？

答案是值得。而且它會讓你大吃一驚。

設定

假設策略每年發行$100 STRC，支付11%的現金股息。

$100 被兌換成以15% CAGR複利的比特幣。

無稅務、無交易摩擦、無額外槓桿。純粹的利差數學。

第一年：比特幣$115 | 股息$11 | 盈餘$104 | 覆蓋倍數10.4×
第二年：比特幣$132 | 股息$22 | 盈餘$110 | 覆蓋6.0×
第三年：比特幣$152 | 股息$33 | 盈餘$119 | 覆蓋4.6×
第四年：比特幣$175 | 股息$44 | 盈餘$131 | 覆蓋4.0×
第五年：比特幣$201 | 股息$55 | 盈餘$146 | 覆蓋3.7×
第六年：比特幣$231 | 股息$66 | 盈餘$165 | 覆蓋3.5×
第七年：比特幣$266 | 股息$77 | 盈餘$189 | 覆蓋3.5×
第八年：比特幣$306 | 股息$88 | 盈餘$218 | 覆蓋3.5×
第九年：比特幣$352 | 股息$99 | 盈餘$253 | 覆蓋3.6×
第十年：比特幣$405 | 股息$110 | 盈餘$295 | 覆蓋3.7×

覆蓋率 = 比特幣價值 ÷ 累計股息。

由於股息線性累積(11% × $100 × 年數)，而比特幣以指數方式複利(15% CAGR)，因此會形成兩階段的曲線：

早期年份 – 比率縮小

第一年起因只支付了一次股息，比例非常大(10.45×)。

每新增一次股息，分母就增加，所以比例會下降，直到複利動能追上。

大約到第7年，底部出現$11 約3.45×(。

從那時起，15%的成長速度超過每年額外的股息，比例開始上升。

後期年份 – 比率加速上升。越長的時間範圍，差距越大，因為分子在複利增長，而分母只是累加。

第7年左右的轉折點正是凸性開始發揮作用，策略的優勢開始雪球式擴大。

即使支付了10年的11%股息，策略仍然擁有約3倍於其曾經分配的比特幣價值。

資金成本與比特幣回報：

成本約為11%的單利。

回報約為15%的複利。

複利與單利的動態意味著有效利差約以4%的速度複利擴大，但基數不斷增長，產生凸性效益)見圖表中的綠色“淨利差”線$11 。

利差的經濟力量：

策略在十年內每支付1美元的累計股息，就能獲得2.95美元的盈餘。

以內部收益率（IRR）來看，這一系列由提前支付的(券息和剩餘資金推動的現金流，使專案層面的回報率遠超50%；若要使淨現值（NPV）為負，借款成本必須超過100%。

換句話說，比特幣只需長期成長約11%以上，股息就能完全自我資金化；任何高於此的成長都將轉化為額外的股權上行空間。

以比特幣歷史CAGR遠高於11%的情況來看，股息更像是行銷費用，而非真正的融資負擔。

STRC計畫越大，每日由新增發行供應的比特幣買盤就越大，形成一個強化循環：

STRC發行 → 比特幣購買 → 價格支撐 → 未實現收益增加 → 股息覆蓋更輕鬆。

現在用30%的比特幣CAGR來做數學。

並且要記得，資產負債表上已經有75年以上的股息NAV覆蓋。

STRC的股息風險幾乎可以忽略不計。

策略是無可匹敵的