MSCI新政將至，100-150億美元或被迫離場

指數提供商MSCI正酝酿一項重大政策調整，計劃將資產負債表中加密貨幣佔比超過50%的上市公司從其指數中剔除。這一技術性變更可能觸發系統性風險，成為引發加密貨幣市場大幅調整的導火索。

政策背後的機制風險

這不是單純的規則調整，而是一場機構資金的強制重配。MSCI作為全球主要指數提供商，其追蹤者包括數千個被動基金和ETF。一旦公司被移除，這些基金必須在短期內調整持倉，無論其自身觀點如何。

行動組織BitcoinForCorporations的分析顯示，約39家上市公司可能受波及，合計市值達1130億美元。其中估計的資金外流規模在100億至150億美元之間——這筆資金不會平緩離場，而是被迫通過拋售進入市場。

Strategy成為焦點

受衝擊最直接的是加密貨幣投資公司Strategy，也是上市公司中最大的Bitcoin持有者。據摩根大通測算，Strategy若被指數剔除，單獨就可能面臨28億美元的資本壓力。

這意味着兩層衝擊：其一是對Strategy股票本身的直接拋售壓力；其二是間接影響Bitcoin價格，因為Strategy的估值與BTC緊密關聯。當多家持幣公司同時面臨類似處境時，多米諾骨牌效應隨之而來。

批評者的質疑

反對聲浪來自多個方向。BitcoinForCorporations指出規則過於武斷：「單一的資產負債表指標無法準確判斷公司的運營屬性。即使公司的收入、客戶和業務保持不變，這條規則也會直接排除它們。」

投資公司Strive更是直言應該"讓市場決定"投資者是否需要Bitcoin敞口。Strategy本身則認為這反映了對加密貨幣作為資產類別的結構性偏見。

核心問題在於——MSCI將加密貨幣視為風險偏差而非合法戰略資產，因此欲將其從框架中過濾。

為何這成為系統風險

這場爭執觸及更深層問題：加密貨幣與傳統金融框架的整合摩擦。規則衝突一旦出現，就會產生拋售壓力——不因市場情緒悲觀，而因系統設計使然。這使其危險性遠超普通調整，屬於被強制觸發的重新配置，而非自然市場反應。

MSCI將在1月15日前公布最終決定。在此之前，不確定性將持續壓制市場情緒，投資者需要密切關注這一政策演變。