2025年的鉑金：為何投資者突然重新發現這個被低估的原料

當黃金創下超過3500美元的新高，白銀突破38美元大關時，商品市場正悄然進行一場革命。鉑金在2025年經歷了一次令人驚訝的回歸——在多年來一直處於閃亮的親戚陰影之下。這是短期投機還是市場基本面轉折的信號？

價格大幅跳升：鉑金現在發生了什麼？

數據說明一切：2025年1月，鉑金的價格還接近每盎司900美元。到了7月，價格已升至約1450美元——在不到半年的時間內漲幅超過60%。這一動態與過去七年形成鮮明對比，當時鉑金價格大多在1000美元左右徘徊。

這次突如其來的上漲並非偶然，而是多個因素共同作用的結果：全球最大鉑金生產國南非正面臨供應緊張。同時，結構性赤字顯現——需求明顯超過可用供應。再加上地緣政治緊張局勢、美元走弱，以及來自中國和珠寶行業的意外穩定需求。結果：形成了一個完美的供需失衡。

歷史背景：從被遺忘到重新評價

要理解為何鉑金長期被忽視，值得回顧。自古以來，黃金一直是價值存儲的象徵，而鉑金作為投資產品則始於19世紀。俄羅斯鑄造了第一批國家鉑金幣——一個歐洲的轟動。然而，1845年出口禁令導致價格大幅崩跌，直到20世紀才逐步恢復。

20世紀，工業界開始發現鉑金：作為電報的換能器、燈泡中的燈絲，尤其是在1902年東沃爾德法（(1902)）專利後，成為汽車工業中的催化劑。1924年，鉑金價格達到金價的六倍。然而，二戰後又陷入低迷。

真正的復興始於2000年。鉑金價格的漲幅遠超黃金——直到2008年3月，鉑金達到每盎司2273美元的歷史新高。金融危機突然扼殺了這一發展。之後，鉑金持續失去動能，而黃金則不斷創新高。

為何黃金超越鉑金：意料之外的轉變

黃金與鉑金的比較揭示了它們市場動態的根本差異。黃金主要作為抗通脹的支付手段和純粹的投資資產——其價值依賴宏觀經濟因素和資本市場動態。鉑金則是一種混合型原料：其價值由投資資金和工業需求共同決定。

正是這一工業組件成為問題。汽車工業，鉑金的最大消費者，經歷了一段艱難時期——柴油催化劑（鉑金的主要應用）大幅失去相關性。當黃金價格隨著投資需求上升時，鉑金價格卻受到抑制。自2011年起，鉑金/黃金比率呈負值，為現代歷史上最長的一次。

但2025年，局勢開始改變。新技術——燃料電池、綠色氫氣、醫療植入物、化學催化劑——為鉑金帶來新的工業上升機會。同時，極端的供應赤字也為需求提供了新的動力。

供需差距擴大

根據世界鉑金投資委員會（World Platinum Investment Council）的預測，2025年總需求將達到7,863千盎司，而總供應僅為7,324千盎司——赤字為539千盎司。特別值得注意的是各行業的分佈：

2025年需求份額：

• 汽車工業：41% (3,245 koz) —— 增長2%
• 工業：28% (2,216 koz) —— 下降9%
• 珠寶：25% (1,983 koz) —— 增長2%
• 投資：6% (420 koz) —— 增長7%

關鍵在於結構性供應赤字：產量僅增長約1%，而回收利用可能增加至12%。這種不對稱的發展暗示，即使需求保持穩定，鉑金價格仍可能受到上行壓力。

未來幾個月：機會與整固風險

自年初以來的巨大漲幅後，獲利回吐的風險增加。投機性頭寸推動價格上漲，可能導致調整。投資者需關注美元走勢，以及美國關稅對全球工業需求的影響。

中國和美國被視為關鍵因素。若工業需求意外大幅增長(或市場普遍預期下降9%)，都將對鉑金價格產生巨大影響。反之，貿易緊張局勢可能抑制需求。投資者應密切關注鉑金市場的租賃率——這是衡量實物緊缺和未來價格走向的可靠指標。

不同投資者的投資選擇

活躍交易者：利用波動性

鉑金的較高波動性提供了有吸引力的交易機會。常用差價合約（CFD）(差價合約)，利用槓桿和小額資金進行交易。一個常見策略是趨勢追蹤，使用10日和30日移動平均線（MA）(10日和30日MA)。當快速MA從下方突破慢速MA時，表示進場信號——止損設在進場價的2%以下，以控制風險。

實例：

• 總資金：10,000€
• 每筆交易風險：1% = 100€
• 使用槓桿x5，最大持倉為1,000€
• 止損用於防止全部虧損

長期投資者：多元化與組合避險

保守型投資者將鉑金作為現有投資組合的補充。由於其供需動態，鉑金具有對沖股票下跌的潛力。適用工具包括鉑金ETF、鉑金ETC、實物鉑金或來自成熟礦業公司的鉑金股票。定期再平衡並與其他貴金屬搭配，有助於降低波動性。

其他選擇：期貨與股票組合

經驗豐富的投資者可以利用期貨和期權來投機未來的價格走勢——這些工具較為複雜且風險較高。鉑金礦業公司股票則提供一種結合槓桿效應與公司風險的替代方案。

結論：現在行動還是等待？

2025年是鉑金的轉折點。供應赤字、新工業應用和美元走弱，使這個被遺忘的貴金屬重新成為焦點。對於活躍交易者來說，波動性的增加帶來了機會。對於投資組合投資者而言，鉑金或許終於能扮演黃金無法取代的多元化角色。

是否投資鉑金及投資多少，仍需個人判斷。但可以確定的是：被忽視的歲月可能已成過去。未來幾個月將揭示這是否為持續的趨勢轉變，或僅是新一輪波動前的整固休整。

注意：商品價格受市場波動影響。過去的表現不代表未來結果。槓桿交易存在重大風險。