比特幣鏈上數據揭示的當前市場狀況

礦工活動目前正在講述一個有趣的故事。礦工持倉指數 (MPI) 明顯攀升，這通常表示市場信心增加，而非恐慌性拋售壓力。這表明礦工正在策略性地調整持倉，而非出於必要而清倉。

但真正的信號來自估值端。比特幣的 MVRV 比率已經崩跌至 1.8——這是七個月來未曾見過的水平。歷史上，當這個指標跌到這麼低時，通常伴隨著累積階段和局部價格底部。值得注意的是：這個指標暗示我們可能正進入一個新周期的早期階段，聰明的資金通常會在此時開始建倉。

網絡健康指標也在強化這個說法。NVT (網絡價值與交易比率) 下降了8%，顯示鏈上交易活動相對於市值更為健康。換句話說：網絡的實際使用效率在提高，而不僅僅是投機。

還有 Stock-to-Flow 比率——上升了33%。這是一個顯著的上升，反映出稀缺性動態，理論上應該能長期支撐估值。

底線：儘管比特幣仍在盤整區間交易，但底層指標描繪出基本面依然堅挺的畫面。低 MVRV 水平、強勁的礦工持倉以及不斷改善的網絡實用性，暗示空頭情緒已經被反映在價格中——這可能為有耐心的投資者創造出機會。