鏈上數據揭露：巨鯨餘額並沒有想像中那麼充足

根據 CryptoQuant 鏈上數據分析，市場流傳的"巨鯨大舉建倉比特幣"的說法或許過於樂觀。分析師 Julio Moreno 指出，這波巨鯨持倉的增長幻象，實際上源自交易所地址的重新配置，而非真正的市場買盤推動。

表面繁榮背後的真相

剔除交易所地址後進行統計，巨鯨的比特幣餘額正在持續下滑。這個現象表明，市場上看似活躍的比特幣流入，很大程度是交易所將資產集聚到少數地址造成的視覺錯覺。根據最新數據，比特幣 Top10 地址的集中度僅為 5.97%，Top20 地址為 8.53%，整個市場的持倉分佈相對分散。

中等規模持倉者也在縮水

同樣值得關注的是，持有 100-1000 枚比特幣的地址也呈現下降趨勢。這類地址主要以持有現貨 ETF 形式存在，它們的持倉縮減進一步印證了巨鯨並沒有如市場預期那樣積極買進。當前比特幣生態中，散戶透過 ETF 的參與度提升，反而成為了主要的資金來源。

短期內，在交易所地址集中度維持高位的情況下，鏈上的真實買盤信號並沒有想像中那麼強勢。