人民幣升值還有戲？2026年央行或繼續引導走強

人民幣兌美元匯率近期刷新2024年9月來新高，市場情緒明顯轉向看漲。12月底的最新數據顯示，美元兌離岸人民幣（USD/CNH）已經跌破6.9965，美元兌在岸人民幣（USD/CNY）也回落至7.0051附近，這是自2023年5月以來難得一見的水位。

三股力量合力推動人民幣升值

這輪升值行情的背後，實際上是多個因素共同作用的結果。

美元指數創年內新低是主要推手。 美聯儲持續降息的背景下，美元流動性充裕，指數今年累計跌幅超過10%，最近一個月又跌了2%以上。在美元普遍走弱的大環境中，人民幣自然受到相對支撐。這個邏輯類似於eth兌換美元時，當美元貶值通道打開，其他資產的美元價值就會抬升一樣。

央行的"溫和引導"在持續發力。 中國外匯交易中心的數據顯示，央行今年不斷調整人民幣匯率中間價，整體方向就是引導升值。這種政策層面的支持，比市場自發的波動更具方向性。

年底結匯潮給了最後一推。 2025年中國貿易順差巨大，臨近年末企業集中結匯換匯，這種季節性因素直接推高了人民幣需求。同時央行沒有進一步降息的跡象，離岸市場流動性也有所收緊，這些都強化了升值預期。

2026年還能漲嗎？機構怎麼看

雖然破7是心理關口，但多家大型投行對人民幣後市的判斷卻相當樂觀。

澳新銀行認為，2026年上半年美元兌人民幣會在6.95-7.00區間震盪，但不太可能大幅反彈。

高盛的預測更激進，直接表示人民幣相對經濟基本面被低估了25%。他們給出的目標是2026年中跌至6.90，年底進一步跌至6.85。

美國銀行則提到了地緣因素的改善——美中緊張關係若有緩和，中國出口商會更積極地拋售美元，這會進一步強化人民幣升值動能。按這個邏輯，2026年底美元兌人民幣可能跌至6.80。

東方金誠的首席分析師指出，人民幣持續走強有助於吸引外資進入中國資本市場，這會形成正反饋——升值預期吸引更多外資，外資流入進一步推高人民幣。

升值的另一面

從貿易加權和經濟基本面看，市場普遍認為人民幣仍有升值空間，還談不上過度升值。但問題在於，升值對出口的壓力是客觀的，央行需要在升值和出口競爭力之間找到平衡點。

總體來看，2026年人民幣升值的大方向或許是確定的，但具體節奏和幅度還要看美元政策、貿易環境和市場流動性的變化。