美股四巫日交易指南：莊家控盤的真相與投資機會

每年都有四天，美股市場會上演一場「無形之力」的大戲。這四天就是四巫日（Quadruple witching day），是指美國四大衍生性金融商品——個股期貨、個股選擇權、股指期貨、股指選擇權同時結算的日子。它們分別落在每年 3月、6月、9月、12月的第三個星期五。

為什麼四巫日成為交易員的必看日期？

這個名稱的由來看似神秘，其實源於一個簡單的市場現象：衍生品結算時，期貨價格會被迫與現貨重合，就像某種「巫術」把兩者拉到同一水平。但更重要的是，在這一天，基本面完全退居二線，籌碼和莊家意圖成為主宰價格的力量。

具體來說，期貨與現貨之間通常存在價差。當結算日臨近時，這個價差會逐步收斂。買方預期未來上漲會推高期貨價格，賣方預期下跌則會拉低期貨價格。但隨著到期時間逼近，價差必然歸零——這就是衍生品的宿命。

四巫日當天，交易所會以最後一小時（「四巫小時」）的現貨平均價格作為結算價，這也是莊家最容易控盤的時間窗口。

市場會怎樣表現？四巫日的三大特徵

1. 成交量暴增、行情波動加劇

四巫日通常會是全年成交量最大的四個交易日之一。期貨賣方、選擇權持有者、以及試圖從中套利的散戶都湧入市場，導致買賣雙方力量失衡。

2. 恐慌情緒蔓延，籌碼大量交換

VIX恐慌指數往往會在這一天走高，市場換手率激增。投資人會因為不確定性而選擇平倉或加碼。

3. 股票價格偏離基本面

這是最特殊的一點。例如，某支基本面穩健的股票可能會被硬生生拉漲，或被壓低——完全與公司業績無關。

莊家的遊戲規則

美股自1994年開始有統計以來，因為長期呈多頭趨勢，莊家通常會在四巫日主動拉抬現貨價格。他們的邏輯很直白：衍生品結算價格越高，期貨或選擇權的賣方就越有利可圖。

根據數據，這些被「人為拉漲」的股票中，有 88%會在隨後一週下跌。S&P500指數在多數四巫日過後平均下跌1.2%。這意味著莊家拉漲本質上是在透支未來的需求，一旦結算完成，沒有新買盤接棒，價格就會回落。

但也有例外。當整年的市場是空頭時，莊家會反其道而行之；有時候想吃莊家豆腐的散戶太多，反而把莊家本身壓爆（爆莊），導致預期反轉。

2024年美股四巫日日期速查表

• Q1：3月15日（星期五）
• Q2：6月21日（星期五）
• Q3：9月20日（星期五）
• Q4：12月20日（星期五）

長期投資人 vs 短線交易者的不同對策

長期投資人的建議： 忽視四巫日的波動。股票價格遲早會回歸基本面，短期的籌碼戲碼對持有數年的投資組合影響微乎其微。

短線交易者的機會： 四巫日及其前後一週是籌碼面交易者的黃金時段。預判超跌會反彈可以做多，預判超漲會回落可以放空——但前提是要嚴格執紀，不能凹單。

衍生品持倉者必知

若投資人通過期貨或選擇權參與市場，四巫日結算意味著合約到期。除非是極短期交易，否則建議 提前轉倉。臨近結算的衍生品不僅流動性變差，轉倉時的交易成本也會大幅上升。

2024年美股四巫日的展望

目前美股仍沐浴在AI題材的多頭風潮中。基於歷史規律，多頭年份的四巫日通常以上漲收場。只要大盤沒有發生急劇反轉，預期今年四巫日將延續多頭格局。

但無論怎樣，投資人都應提前標記這四個日期，密切觀察當天的盤面動態——它往往透露出莊家和市場參與者的真實意圖。