從美國短期債券到長期債券，國債投資打造穩定收益的方法

經濟越不確定，投資者越會尋找穩固的資產。美國國債被公認為全球金融市場中最值得信賴的避險資產。儘管利率較低，但由於具有高度流動性，隨時可以變現，吸引了許多投資者。本篇將整理從美國國債投資的核心機制，到包括美國短期債在內的多樣商品選擇，韓國投資者必須了解的內容。

從什麼是債券開始說起

債券是借款證明的證書。借款人承諾在未來的特定日期償還本金，並定期支付利息。政府在需要國家運作資金時也會發行國債，方式相同。國債持有人每半年或每年獲得一次利息收益。

在國債市場中，交易最活躍的商品是10年期國債。這主要是因為其交易多以投資為目的，而非持有為主。

了解美國財政部國債的三種類型

美國財政部發行的國債依到期時間分類。

美國短期國債(T-bill)，到期時間少於1年，風險極低，流動性極佳。中期國債(T-note)，到期時間在1到10年之間，風險中等，長期國債(T-Bond)，具有10到30年的長期固定利率。

隨著經濟波動性增加，這些國債成為分散投資組合的核心。美國國債利率是衡量全球經濟健康的重要基準，尤其是10年期國債利率，常用作宏觀經濟的指標。

利率與收益率反向運動的意義

在債券市場中，利率與收益率（(yield)）是重要概念。收益率是預期收益除以買入價格的比值。發行時的價格與市場流通價格不同，因為市場供需實時變動。

當對國債的需求增加，價格上升，利率下降；反之，需求減少，價格下跌，利率上升。也就是說，債券的利率最能直接反映投資者的心理變化。

投資美國國債的四大優點

1. 頂級信譽

由於有美國政府擔保，投資損失風險幾乎為零。經濟危機時，投資者首選的原因也在此。

2. 穩定的收益流

國債發行時設定固定利率，通常每六個月支付一次利息。對於需要預測現金流的退休投資者來說，非常適合。

3. 隨時可變現

美國國債在交易市場中交易活躍，流動性佳。無需等待到期，可立即出售。

4. 稅務優惠

國債利息收入免徵州(state)及地方稅，僅徵收聯邦稅，提升稅後收益。

投資者容易忽略的四大風險

1. 利率上升導致的損失

利率上升，新發行國債提供更高收益，導致現有國債價格下跌。若在到期前賣出，可能會有損失。

2. 通貨膨脹的侵蝕

固定利率可能跟不上物價上漲，若通膨超過國債利率，實質購買力下降。雖然有通膨保值債券(TIPS)來補足，但普通國債不具備。

3. 匯率波動風險

對海外投資者來說，匯率變動會影響實際收益。美元走弱時，折算成本會降低利息與本金。

4. 政府信用惡化的可能性

美國違約的概率極低，但在政治或經濟危機時理論上可能發生。不過由於美國信用評級很高，實際風險很低。

購買美國國債的三種方式比較

1. 直接購買

可透過TreasuryDirect網站直接向美國財政部購買，或在證券公司流通市場購買。

優點： 完全掌控買賣決策，無基金手續費。持有至到期，保證獲得定期利息與本金全額償還。

缺點： 個人投資額度限制為1萬美元。為分散投資，需較多資金與管理努力。利率上升後賣出可能會有損失。

適合投資者： 以長期持有、追求穩定收益的保守投資者；希望用定期利息支付生活費的退休者；希望自行管理投資組合的投資者。

2. 投資債券基金

由專業基金經理管理，集合多位投資者資金，配置多樣化國債組合。

優點： 分散投資降低個別債券風險。專家根據市場狀況調整組合。資金少也能投資多樣化。

缺點： 需支付管理費，降低整體收益。無法控制個別債券。

適合投資者： 希望專業管理與分散投資的投資者；追求長期穩定收益、風險偏好較低的投資者。

3. 利用債券ETF

追蹤美國國債指數的上市交易型基金，在證券交易所像股票一樣買賣。

優點： 被動管理，手續費較低。像股票交易，流動性佳、彈性高。

缺點： 與股票一樣會受到市場波動影響。由於交易成本與費用，追蹤指數可能有偏差。市場急劇變動時，無法主動應對。

適合投資者： 希望以最低成本投資國債；偏好直接投資、信任市場效率的被動投資者。

為韓國投資者設計的策略性投資組合

適當配置國內外債券

同時持有韓國國債與美國國債，可打造更穩健的投資組合。

區域分散效果： 降低單一國家經濟惡化對整體組合的影響。降低政治不安、利率變動、經濟衰退等風險同時發生的機率。

匯率避險機會： 以雙重持有韓元與美元，緩解匯率波動的負面影響。韓元走弱時，美國國債的韓元價值上升；韓元走強時，國內債券則扮演相同角色。

收益率優化： 利用兩國的收益率曲線。例如，若韓國國債提供較高的收益率，可以美國國債為基礎持倉，同時增加韓國國債比重。

匯率風險管理策略

韓國投資者最關心的是匯率風險。美元匯率變動直接影響最終收益。

可利用遠期外匯合約等衍生品鎖定匯率進行避險，但這也會限制匯率有利變動帶來的收益。

較實用的做法是部分避險。只對投資額的50%進行避險，剩餘部分保持敞口，平衡匯率風險與匯率收益。在美元走強時，不避險部分會帶來匯差收益。

利用久期策略

久期（Duration）反映債券對利率變動的敏感度，也是實際收回資金的平均期間。

若以本金保值為優先，可配置長久期的美國國債；若希望降低利率波動的影響，可搭配短久期商品如美國短期國債。

稅務考量

美國國債利息屬於美國聯邦稅範圍，但在韓國也可能課稅。幸運的是，韓美雙重課稅協定(DTA)可避免重複課稅。建議投資前諮詢稅務專家。

實務投資組合範例

假設建立一個由50%韓國國債與50%美國國債組成的平衡組合，旨在同時追求本金保值與定期收益。

此配置降低對某一國家經濟的依賴。匯率變動會影響以韓元計價的投資組合價值。

若將美國國債的50%進行避險，美元走弱時，避險部分能吸收匯損，起到保險作用；美元走強時，未避險的50%則會因匯差獲利，帶來額外收益。

結論：多層次國債投資提升穩定性

美國國債投資是個人與機構都能採用的穩健資產配置工具。必須正確理解利率、通膨、匯率等風險因素，才能長期持續獲得穩定收益。

韓國投資者應從美國短期債到長期債，並結合國內債券，構建多元化投資組合。選擇直接購買、基金或ETF等方式，根據自身條件與投資偏好，建立穩健的資產基礎，即使在經濟不確定性中也能保持資產的穩定。