2026 市場展望：黃金、比特幣及主要資產的走向？機構共識與分歧

2025年大宗商品、加密貨幣和外匯市場劇烈波動後，投資者開始詢問：2026年的操作策略是什麼？讓我們分析主要金融機構預測這些關鍵資產的走向。

貴金屬有望獲利

黃金的金色前景

2025年，黃金取得驚人的60%回報——自1979年以來最佳年度。世界黃金協會預計這股動能將持續到2026年，在基本情境下可能漲幅為5–15%。在經濟衰退或聯準會激進轉向的情況下，黃金甚至可能飆升15–30%。

高盛預計到2026年底，黃金價格將達到每盎司4900美元，原因是央行需求持續以及ETF資金流入。美國銀行則更看多，預測到2026年底每盎司5000美元，隨著美國財政赤字擴大和債務服務成本增加。兩者都提到相似的利多因素：美元走弱的前景、持續的地緣政治風險，以及潛在的降息。

白銀的供應故事

2025年白銀相較於黃金的優異表現並非偶然。銀協指出，結構性供應短缺預計將持續甚至加深至2026年。工業需求回升、投資熱潮以及產量放緩，共同營造有利的市場環境。

瑞銀將2026年白銀目標價調升至每盎司58–60美元，並有上行空間至65美元。美國銀行也獨立預測2026年底白銀價格將達到每盎司65美元。

加密貨幣市場：比特幣十字路口，以太坊押注代幣化

比特幣的循環辯論

2025年，比特幣幾乎收平，年中曾創下歷史新高。當前價格為91,290美元，24小時內變動+1.79%。然而，對未來走勢的看法分歧，分析師意見不一。

渣打銀行將2026年比特幣目標從20萬美元下調至15萬美元，預計加密貨幣庫存買盤將減退，但ETF資金流入仍然強勁。伯恩斯坦也看好2026年比特幣達到15萬美元，但預計2027年將加速至20萬美元。該公司認為，比特幣已打破傳統的四年繁榮-崩盤循環，進入較長的牛市階段。

摩根士丹利則持不同意見，認為四年循環仍在，且目前的牛市已逐漸老化。

以太坊的代幣化利多

以太坊2025年也幾乎收平，最近24小時交易約為3,140美元，變動+1.31%。但機構投資者的熱情更高。

摩根大通看好以太坊的代幣化基礎建設，認為以太坊是核心支柱。比特幣礦業公司BitMain董事長Tom Lee更進一步預測，2026年以太坊將達到2萬美元，並認為2025年已是底部，未來將迎來大幅反彈。

股市：美國科技股有望持續領先

2025年，納斯達克100指數漲了22%，超越標普500的18%。人工智慧資本支出週期沒有放緩跡象。

摩根大通指出，亞馬遜、谷歌、微軟和Meta等公司大量建設資料中心。預計到2026年，總資本支出將超過數千億美元，支撐英偉達、AMD和博通等晶片和半導體股。

摩根大通的樂觀情境預測，到2026年底標普500指數有望達到7,500點。德意志銀行則更積極，描繪出8,000點的路徑。轉換到納斯達克100，分析師預計2026年有望突破27,000點。

外匯：美元走弱與政策分歧

歐元/美元：分歧推動進一步上漲

2025年，歐元/美元上漲13%——近八年來最佳表現。主要原因是：美聯儲預期放鬆導致美元走軟，與歐洲央行收緊政策形成對比。

摩根大通和野村預計到2026年底，歐元/美元將達到1.20。美國銀行則更看多，目標為1.22。摩根士丹利則警告，這可能是兩幕劇：2026年上半年歐元/美元升至1.23，然後在下半年回落至1.16，因為美國經濟增長快於歐洲。

美元/日元：利差與套利平倉風險

美元/日元在2025年大致下跌1%，早期反彈後再度走低。將20萬日元兌換成美元，反映套利交易的動態——這也是預測者之間的分歧點。

摩根大通預計，到2026年底美元/日元將升至164，押注日本央行的加息預期已被反映，且日本財政刺激措施將對日元產生壓力。

野村則持相反看法：美日利差縮小將降低套利吸引力，且美國經濟數據疲軟可能引發平倉。預測美元/日元將在2026年底跌至140。

能源：原油供應壓力大增

2025年，原油價格下跌近20%，原因是OPEC+增加產量以及美國產量上升。多數機構預計2026年供過於求的風險將佔據主導。

高盛的悲觀情境預估，WTI原油每桶52美元，布倫特每桶56美元。摩根大通的下行情境則預計WTI約54美元，布倫特約58美元，前提是供應過剩持續。

總結

2026年將是選擇性機會之年：貴金屬和部分加密貨幣具有潛力，美國股市受益於AI資本支出，但能源面臨阻力，外匯市場則取決於央行政策分歧和宏觀數據的意外表現。