日元升勢突然轉向，突破156後市如何演繹？日本政府何時出手

12月23日，日元對美元的匯率走勢出現明顯反轉。在此之前的12月19日，由於日本央行加息節奏偏鴿派，美元兌日元曾創出157.76的近期高點。而目前匯率雖已回落至156關口，但市場對日本政府是否干預、如何干預仍存疑慮。

政策風向明顯轉變，政府釋放干預信號

日本財務部門近日頻頻發聲。財務大臣片山皋月強調，面對近期的匯率波動，政府擁有採取果斷行動的權限。副財相三村淳更是直言，目前匯率呈現劇烈且單向波動的局面，相關部門將對過度波動採取必要措施。這些表態被市場普遍解讀為政府即將入場穩定匯市的信號，也打破了此前美元持續貶值日元的單邊行情。

聖誕假期成為干預窗口期

關於政府干預的時機問題，StoneX市場分析師Matt Simpson指出，如果日本當局確實有意出手，聖誕節至新年這段流動性相對不足的時間窗口，將為他們的干預操作提供最優條件。這種低成交量背景下的干預往往能放大效果。

不過Simpson也表示，除非匯率跌破159整數關口，否則尚無必要立即出手。對比2022年市場劇烈波動時期，交易員曾積極逼迫財務省採取行動，而目前市場氛圍似乎缺乏那種緊急感。

加息周期滯後，日元面臨長期貶壓

從根本面看，日本央行的加息節奏遠滯後於美聯儲。盛寶銀行首席投資官Charu Chanana認為，這種政策分化意味著日元很難出現反彈趨勢，更多是在一定區間內震盪——當美債收益率回落或全球風險偏好改變時，日元才可能短期反彈。

Chanana強調，最大風險在於美國長期維持高利率，而日本央行再次轉向謹慎立場。此外還需關注日本春季薪資談判的進展，這將影響央行對通脹形勢的判斷。

加息時間成關鍵，匯率或貶至162

市場普遍預期，日本央行下一輪加息將在2026年下半年啟動。但對具體時點的判斷存在分歧。日本央行前貨幣政策委員櫻井誠預計，加息至1%的窗口期可能在2026年6月或7月。而三井住友銀行首席外匯策略師鈴木浩史則推測為2026年10月。

鈴木浩史分析稱，由於距離下次加息仍有較長時間，匯率易受其他因素影響而走弱。他預計2026年第一季度，美元兌日元可能進一步升至162水平。這意味著日元貶值壓力仍存，當前的156反彈可能只是暫時調整。對關注匯率的投資者而言，包括加元兌美元在內的相關貨幣對走勢也值得持續跟蹤。