外匯劇變周報：日圓面臨壓力，歐元能否延續漲勢？

上周行情速览

过去一周（12月22日至26日），非美貨幣集體走強，美元指數下跌0.67%。其中表現最亮眼的是澳元，漲幅達到1.63%，其次是英鎊上漲0.88%，而日元和歐元也分別錄得0.74%和0.52%的漲幅。這波反彈背後暗示了什麼信號？我們逐個梳理。

歐元能否突破天花板？美聯儲政策預期成關鍵

短期衝高遇阻，長期分化顯現

上周歐元/美元一度觸及1.1808，這是近三個月來的最高點，最終收報上漲0.52%。但這波漲勢能持續嗎？

支撐這波反彈的主要是美元走弱。美國第三季度GDP增速達到4.3%，遠超市場預期，但這份數據已屬滯後指標，市場更關注的是當下的就業狀況。芝商所FedWatch工具顯示，投資者普遍預期美聯儲明年4月啟動降息的概率達到62.9%，2026年內預計還會降息2次。降息預期升溫直接利好非美貨幣，歐元因此獲得支撐。

2026年怎麼走？摩根士丹利給出了一份"先漲後跌"的預案

在美聯儲降息周期的推動下，摩根士丹利預測歐元/美元將在2026年上半年升至1.23，樂觀情景下甚至可能衝至1.30。但轉折點出現在下半年——隨著歐洲經濟基本面的疲軟再次浮出水面，而美國經濟韌性持續，歐元/美元料將回落至1.16。

這意味著2026年將成為歐元交易者的"過山車"之年。

本周技術關鍵點

1.18是當前壓力位。若本周不能有效突破這一關鍵點位，歐元/美元可能面臨下行壓力，支撐位關注21日均線附近的1.17。反過來，一旦突破1.18並站穩，將打開更大上升空間，下一阻力位看向1.186。

值得關注的數據

本周美聯儲會議紀要發布，這是判斷降息預期是否進一步升溫的關鍵窗口。同時美國和歐元區的12月PMI數據也不容忽視——若PMI表現強勁，可能削弱降息預期。

日元困局：干預或只是"杯水車薪"

官方發聲釋放信號，日元短線獲支撐

上周美元/日元跌0.74%，主要推手是兩個因素：其一是美元指數整體偏弱，其二是日本政府干預預期升溫。

12月22日，日本財務大臣片山皋月月明確指出，近期日元的劇烈波動並非源於經濟基本面，而是典型的投機炒作行為。他進一步表示，日本政府有權採取必要措施進行干預。這番表態立即在外匯市場引起反響，日元獲得了短線支撐。

但問題在於：干預真的能扭轉貶值局面嗎？

摩根大通和法國巴黎銀行等多家主流機構給出了悲觀答案：美日利差持續處於歷史高位，同時日本實際利率為負，這兩大因素將持續推高美元/日元。市場共識是，在沒有日本央行激進加息配合的情況下，單純的匯市干預難以逆轉日元結構性貶值的大趨勢。

市場隔夜指數掉期合約顯示，投資者預期日本央行下一次加息要等到2026年下半年才會到來，這無疑加劇了日元的壓力。

美元/日元突破160的風險不容小覷

摩根大通和BNP Paribas SA分析師普遍預計，美元/日元在2026年可能突破160這一心理關口。一旦突破，意味著日元貶值將步入新階段。

本周技術和策略

美元/日元目前處於21日均線之上，只要守住該均線，仍有震盪上漲的可能，阻力位看向158。但若失守21日均線，下一支撐點位看前期低點154.3附近。

由於干預風險犹存，美元/日元的上漲空間或受到一定限制。本周重點關注美國數據和日本官員發言，任何鷹派信號都可能引發新一輪買入。

小結：市場在等什麼？

本周是平靜還是波動，很大程度取決於美聯儲政策預期的走向。歐元日元等非美貨幣的下一步表現，最終還是要看美聯儲會議紀要能否繼續支撐降息預期。同時，日本政府干預風險始終懸在頭頂，任何新的官方表態都可能引發快速調整。

對交易者而言，這是一個"數據驅動"的交易周，風險管理顯得尤為重要。