ANI Pharmaceuticals 上漲，專科藥品投資者重組投資組合

股票的令人印象深刻的漲勢持續

ANI Pharmaceuticals (NASDAQ: ANIP) 股價今年以來展現出令人印象深刻的回報，漲幅達49%，遠超大盤——標普500指數同期約上漲15%。截至最新收盤，股價為$82.41，這家專科藥品製造商展現出通常會吸引機構資金而非促使退出的動能。

然而，一個基金選擇了完全不同的路徑。

資金輪動的實例

位於俄勒岡的Stonepine Capital Management在11月13日的SEC申報中披露，該基金在第三季度完全清空了其持有的ANI股份。該基金出售了全部38,597股，價值約$252萬，截至9月30日持股已歸零。

這一舉動值得深入分析。為何一個股價年增近50%的基金會選擇退出？答案很可能在於投資組合策略，而非信心不足。

正在轉型的企業

最新的財務數據描繪出一個運營動能強勁的畫面。ANI在第三季的營收同比激增54%，達到2.278億美元，而調整後的EBITDA幾乎成長70%，達到5,960萬美元。管理層隨後上調全年指引，預計營收最高可達$873 百萬美元，調整後EBITDA最高可達$228 百萬美元。

該公司專注於專科藥品，包括罕見疾病療法，預計到2025年將佔公司營收約一半。這種向高毛利治療利基市場的多元化，標誌著ANI較早期定位的重大轉變。

Stonepine的新策略方向

在退出ANI後，Stonepine的投資組合明顯轉向早期階段的生技股，具有更大的上行潛力：

• NASDAQ:VSTM：$23.58百萬 (19.17%資產管理比例)
• NASDAQ:ADMA：$10.83百萬 (8.81%資產管理比例)
• NASDAQ:EOLS：$9.43百萬 (7.67%資產管理比例)
• NASDAQ:ZVRA：$7.70百萬 (6.26%資產管理比例)
• NASDAQ:NKTR：$4.84百萬 (3.93%資產管理比例)

ANI的實際業務內容

ANI Pharmaceuticals開發並製造多樣化的品牌與仿製處方藥。公司專長於管制藥品、腫瘤藥物、激素、類固醇、注射劑及口服劑型。除了自有產品線外，ANI還透過與其他製藥公司合作的合約開發與製造，產生大量營收。

其客戶群廣泛，包括零售藥房連鎖、批發商、經銷商、郵購藥房及北美的團體採購組織。

投資視角下的退出

Stonepine的決策反映理性的資本配置，而非信心喪失。ANI已從一個較低價的股票成長為一個以執行力為核心的專科藥業故事。公司近50%的年增率意味著未來的回報將更依賴於持續的運營表現——尤其是罕見疾病營收的成長與利潤率的紀律——而非多重擴張或重新評價的機會。

相較之下，早期階段的生技股仍有較高的定價空間，可能帶來意外的上行驚喜。對於追求非對稱回報的基金來說，資金的再部署成為合理選擇。

展望未來

ANI Pharmaceuticals已進入一個基本面比動能更重要的階段。隨著雙位數的營收增長加速、多元化的罕見疾病組合逐步成形，以及管理層執行上調的指引，企業的結構性基本面看起來穩健。然而，預期持續爆炸性百分比漲幅的投資者，可能需要重新調整預期——這已不再是關於整體類別重新評價的故事，而是關於持續執行的故事。