全球羅布斯塔激增抵消阿拉比卡疲軟，印尼洪水重塑咖啡供應鏈

咖啡市場在本週三呈現出混合信號，3月阿拉比卡期貨下跌0.52%，而1月羅布斯塔合約則上漲1.06%。這些溫和的日內變動背後，是供應動態競爭與買家行為轉變的複雜故事，尤其是在美國咖啡市場內。

印尼洪災悖論：品質支撐與產量擔憂

印尼的嚴重洪災已成為阿拉比卡價格的主要多頭催化劑。印尼咖啡出口商協會警告，這場自然災害可能使2025-26季的咖啡出口減少多達15%。北蘇門答臘的阿拉比卡種植園——約佔印尼阿拉比卡面積的三分之一——受到最大損失，儘管羅布斯塔作物相對未受影響。作為全球第三大羅布斯塔生產國，印尼的穩定性對全球羅布斯塔供應鏈具有深遠影響。

阿拉比卡庫存緊縮顯示市場壓力

交易所監控的阿拉比卡庫存大幅縮減，11月20日降至1.75年來的低點398,645袋，之後回升至456,477袋。這一庫存緊縮反映出實體阿拉比卡市場的供應緊張。羅布斯塔庫存亦走出類似軌跡，12月10日降至11.5個月低點4,012批，之後在週中反彈至4,278批。

美國咖啡買家應對關稅不確定性與巴西供應轉變

美國咖啡市場展現出特別具有代表性的案例。美國進口商在8月至10月期間大幅削減巴西咖啡購買量，下降52%，正值巴西商品關稅生效期間——當時僅購買了983,970袋，較去年同期大幅減少。儘管特朗普政府的關稅已經降低，美國咖啡庫存仍然受到限制，儘管全球供應充裕的信號，價格仍然維持在高位。

同時，巴西的作物預測機構Conab在12月初將2025年的產量預估上調2.4%，至5654萬袋，顯示未來供應充足。然而，巴西自身的USDA預測則顯示2025-26年的產量同比下降3.1%，至6300萬袋，兩者之間的巨大差異值得密切關注。

越南羅布斯塔激增壓低價格

越南，佔全球羅布斯塔供應的29%，正積極擴大產量。11月羅布斯塔出口較去年同期激增39%，達到88,000公噸，1月至11月的出貨量也上升14.8%，達到1.398百萬公噸。越南咖啡與可可協會預計2025-26年產量將達到1.76百萬公噸，創四年新高，增長6%，前提是天氣有利。這些擴大的越南供應正對羅布斯塔價格形成壓力，抵消了其他地區的緊張局勢。

巴西降雨模式提供溫和支撐

Somar Meteorologia報告稱，巴西主要阿拉比卡產區米納斯吉拉斯在12月19日前一周降雨38.3毫米，約為歷史平均降水量的76%。雖然不算特別，但這適度的水分有助於作物生長預期。

全球供應展望：創紀錄產量在望

USDA外國農業局預測，2025-26年全球咖啡產量將達到創紀錄的1.78848億袋，較去年增加2.0%，其中羅布斯塔激增10.9%，達8,333萬袋，部分抵銷阿拉比卡的4.7%收縮，降至9,551萬袋。全球期末庫存預計下降5.4%，至2,014.8萬袋，顯示供應緊張但尚未出現嚴重短缺。

國際咖啡組織的11月報告也證實此觀點，指出2024/25年度10月至9月的全球咖啡出口僅較去年同期微降0.3%，達1.38658億袋，顯示儘管地區性中斷，貿易流動仍趨於正常。

未來的平衡之道

咖啡價格面臨多重力量：印尼洪災短暫支撐阿拉比卡，隨著關稅效應淡化，美國咖啡市場動態仍在變化，越南羅布斯塔擴張則對整體市場情緒施加壓力。庫存正常化與全球產量創紀錄的預期，暗示市場將在區間震盪，而非明確趨勢，宏觀新聞與特定作物發展將在此環境中扮演重要角色。