醫療保健行業冠軍：將本傑明·格雷厄姆的驗證價值策略應用於現代市場選擇 - 2025年12月

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham），那位傳奇的證券分析創始人，其智慧在他1976年去世後的數十年中持續塑造著現代投資，主張以低估值和堅實的營運基本面為核心的紀律性投資方法。他的投資工具在1936年至1956年間實現了約20%的年化回報，遠超同期市場平均的12.2%。格雷厄姆的指導塑造了沃倫·巴菲特等投資巨頭，也啟發了約翰·坦普爾頓（John Templeton）和馬里奧·加貝利（Mario Gabelli）等傑出人物——他們都被譽為運用其核心原則建立了豐厚財富。

當今的醫療保健領域為實踐格雷厄姆價值投資理念的投資者提供了多個引人注目的機會。這些選擇經過嚴格篩選標準評估，包括市淨率、市盈率、資本結構效率和長期盈利預測等。

價值導向投資者的領先醫療保健持股

Molina Healthcare Inc (MOH)：中型醫療保健龍頭，策略契合度86%

這家中型管理型醫療保健提供商在我們的篩選中得分最高，根據格雷的估值框架獲得86%的評分。公司在Medicaid、Medicare、Marketplace及專科領域運營，通過廣泛的醫療服務提供者網絡，包括獨立醫生、醫院系統、輔助供應商和製藥合作夥伴，提供醫療服務。

其基本面表現出在行業分類、營收產生、債務管理和盈利趨勢方面的特別優勢。值得注意的是，市淨率和市盈率兩項估值指標都顯示出具有吸引力的進場點。公司目前的流動性狀況良好，支持其營運韌性。86%的契合度通常代表策略具有重要吸引力，而超過90%的讀數則顯示出明顯的信心。

醫療設備與服務：71%組合

三家知名醫療設備與服務提供商均獲得71%的評分，顯示其與格雷原則的契合度屬中等：

ResMed Inc (RMD)：屬於醫療器械製造和雲端醫療軟體的龍頭企業。公司開發呼吸疾病的診斷、治療和疾病管理方案，包括睡眠呼吸障礙和慢性肺部疾病。除了器械製造外，ResMed還運營支持美國和德國院外照護的軟體即服務（SaaS）平台。

ResMed的篩選結果在行業指標、銷售表現、流動性、負債比率和盈利成長預測方面表現良好。然而，市盈率和市淨率兩個估值指標未能達到格雷的嚴格門檻，暗示市場已將成長預期反映在當前價格中。

West Pharmaceutical Services Inc (WST)：是全球高端注射用藥品和醫療解決方案的包裝與傳遞基礎設施製造商。通過專有產品和委託製造部門運營，West提供彈性體、主要封裝系統、藥物傳遞裝置及整合解決方案，服務於生物製藥、仿製藥和醫療器械製造商。

West的基本評估在行業、銷售、流動性和負債方面都達到合格標準，且長期盈利趨勢強勁。然而，與ResMed類似，估值倍數方面存在阻力，市盈率和市淨率均超出格雷可接受範圍。

Centene Corp (CNC)：符合特定標準的醫療服務公司

Centene作為大型醫療促進者，儘管在某些測試中表現不一，但仍獲得71%的契合度。公司提供政府和商業醫療計劃的整合服務，重點是為低保險和無保險人群提供保障。

Centene的產品組合包括Medicaid（涵蓋TANF、擴展計劃、ABD、CHIP及長期照護服務）、Medicare優勢計劃、商業健康保險和市場解決方案。雖然在行業地位、銷售指標和估值比率方面表現良好，但流動比率和長期負債評估仍需留意。

Intuitive Surgical Inc (ISRG)：機器人手術先驅，71%候選

Intuitive Surgical是大市值創新企業，推出了da Vinci手術平台和Ion內腔系統，獲得71%的評分。公司專注於通用外科、泌尿科、婦科、心胸科及頭頸科的機器人輔助手術。Ion平台則擴展到微創診斷和內腔手術。

Intuitive的基本面得分在行業、銷售、流動性、負債和盈利指標上都達到合格標準。然而，與其他成長型醫療公司類似，市盈率和市淨率倍數都超出格雷的舒適範圍，顯示其定價偏高，反映其短期盈利能力和帳面價值的溢價。

格雷的遺產與現代應用

本傑明·格雷厄姆所倡導的原則——尋找估值偏低、資產負債表堅實且盈利穩定的證券——在不同市場周期中依然具有極高的相關性。他系統化的證券分析方法，將投資從投機轉變為紀律性科學，建立了持續指導專業投資者和個人市場參與者的投資方法。

格雷的框架在醫療保健領域尤為契合，因為長期的人口趨勢和監管結構創造了可識別、可分析的價值驅動因素。該行業的基本性質和經常性收入模式與他偏好具有持久競爭優勢和可預測現金流的企業的偏好自然契合。

無論是追求全面的醫療保健投資，還是專注於特定子領域，運用格雷原則都提供了一條基於基本價值而非市場動能的紀律性投資之路。