共同基金平均回報率：它們真的能擊敗市場嗎？

平均基金的回報率已成為散戶投資者在尋求市場曝光而不需持續管理投資組合時的關鍵問題。雖然這個前提聽起來具有吸引力，但現實卻為基金選擇者呈現出一幅令人清醒的畫面。

表現差距：為何大多數基金落後

在評估共同基金績效時，標準普爾500指數（S&P 500）是行業的基準。這個指數擁有65年的歷史，年化回報率高達10.70%。然而，2021年約有79%的共同基金未能達到這一表現——這是一個令人失望的趨勢，且已顯著加劇。從十年的角度來看，約86%的積極管理型基金在過去10年中未能跑贏標準普爾500指數。

這種持續的落後表現引發了關於主動管理價值主張的根本性問題。罪魁禍首？通常是費用比率——每年收取的管理費用，這在投資者看到任何收益之前就已經侵蝕了回報。

了解共同基金的結構與類型

共同基金將資金來自多個投資者，並由專業的資金經理掌控。這些投資組合針對不同的目標：貨幣市場基金追求穩定性，股票基金追求成長，債券基金追求收益，目標日期基金則根據生命周期策略配置。

吸引力在於：分散投資、專業監督以及降低研究負擔。然而，這種便利也伴隨著權衡。投資者放棄了對底層證券的投票權，且與交易所交易的替代品相比，流動性受到限制。

現實的回報預期：10年與20年的展望

對於考慮較長時間範圍的投資者來說，績效指標略有不同：

過去10年，表現最佳的大型股共同基金的回報率達到17%。這段期間的平均年化回報率為14.70%，受到長期牛市的推動，但這樣的牛市可能不會重演。一個真正優秀的基金應該能年復一年地持續跑贏基準，但大多數基金未能達到這個標準。

回顧20年，領先的大型股股票基金實現了12.86%的年化回報率。相比之下，自2002年以來，標準普爾500指數的回報率為8.13%。這表明，雖然一些基金在較長時間內確實跑贏，但提前識別它們仍然是個挑戰。

共同基金與替代投資工具

ETF與共同基金：交易所交易基金（ETF）提供較佳的流動性，因為它們像股票一樣持續交易，而共同基金則每日結算。ETF通常收取較低的費用比率，並且允許做空——這些優勢隨時間累積，對於成本意識強的投資者來說非常有利。

對沖基金與共同基金：進入門檻不同。對沖基金僅限於合格投資者，並採用較高風險的策略，包括空頭和槓桿衍生品。標準共同基金則風險較低，且更為普及。

決策框架：共同基金適合你嗎？

共同基金的適用性取決於你的投資者特徵。請評估以下因素：

• 管理品質：過往績效和專業資格很重要，但過去的表現不代表未來
• 投資期限：較長的投資期能吸收市場波動
• 風險承受度：基金內的資產配置應符合你的風險偏好
• 費用意識：費用比率直接影響你數十年的平均回報
• 分散需求：判斷基金持有的資產是否填補你的投資組合空缺

若以資產保值或保守成長為目標，貨幣市場和債券基金仍是適合的選擇。追求成長的投資者若能接受股市波動，只要有足夠的投資期限，也可以考慮。

共同基金中的傑出表現者

在數千個選擇中，某些基金展現了韌性：

• Shelton Capital Nasdaq-100 Index Direct：20年來回報13.16%
• Fidelity Growth Company：同期年化回報12.86%

這些結果超越了更廣泛的基準，但仍屬於少數。到2021年，美國市場上運作的積極管理型共同基金超過7,000只，但提前識別未來的贏家仍是一個持續的挑戰。

重要結論

共同基金為重視便利性和分散投資的被動投資者提供了合理的價值。然而，對平均回報率的現實預期至關重要。大多數基金表現不及基準，費用侵蝕回報，且提前找到未來的贏家非常困難。

在投資前，了解你的個人投資期限，誠實評估費用結構，並認識到通過指數基金達到市場平均回報甚至可能超過主動經理人在扣除費用後的表現。共同基金可以發揮作用，但前提是以清醒的態度評估成本和歷史績效，而非抱有不切實際的幻想。