Grayscale 2025 年加密策略轉變：從市場領導者到生態系探索者——這裡是變化內容

大局觀：Grayscale 不再追逐熱門資產

Grayscale 投資公司剛剛完成了多年來最活躍的產品推出之一。在2025年4月至8月期間，該公司推出了六個新的單一資產加密貨幣信託基金，這個模式講述了一個有趣的故事：他們不再押注加密貨幣中的最大牌。相反，Grayscale 正在構建一個層級策略，結合ETF、公開交易基金、私募基金和主動管理工具。

值得注意的是？這些2025年新推出的信託基金的平均規模約為$16.73百萬，遠低於整體平均約$32 百萬的水平。這個差距揭示了一個關鍵點：Grayscale 現在在玩一個不同的遊戲。這些產品並非用來操縱市場；它們是早期基礎設施的押注。

追蹤資金：AI、Sui 生態系統與 MEME 文化

2025年推出的六個新信託基金，展現了Grayscale認為機會所在的所有方向：

• Dogecoin (DOGE) 和 Walrus (WAL)：代表MEME和存儲基礎設施
• Space and Time (SXT) 和 Story Protocol (IP)：AI基礎設施層投資
• DeepBook (DEEP)：一個Sui生態系統的DeFi協議
• Pyth Network (PYTH)：Solana上的預言機基礎設施

注意到主題了嗎？Grayscale 已經從「挑選下一個比特幣」轉變為「挑選支撐下一個比特幣的基礎設施」。僅Sui生態系統就推出了兩個主要協議——DeepBook (DEEP) 和 Walrus (WAL)，顯示出Grayscale的生態理論有多深。

在此期間，代幣表現平均約70%，超越了比特幣56.5%的漲幅，但落後於過去幾年的表現。相比之下，2024年產品的平均信託基金規模則講述了另一個故事——那些2024年的推出，平均回報率達89.22%，由DeFi領導者如AAVE、LDO 和 AVAX 推動。

真實的表現圖景：「Grayscale 選擇」仍然有效

當你將所有27個Grayscale信託產品的數據分析到2025年8月，數據變得很有趣：

• 8個信託的回報超過100%
• 16個信託的回報超過50%
• 所有信託的平均漲幅：75.47%

與市場基準相比：比特幣漲了56.5%，主要交易所的平均代幣漲幅僅59.8%。Grayscale 精心挑選的產品在兩個方面都明顯超越。

DeFi資產的相對表現最為強勁，平均漲幅達122%，由AAVE、LINK、LDO 和其他核心基礎設施項目領跑。像AVAX、SUI 和 SOL 這樣的公共鏈表現出色，而像ZEN和OP則表現平平。翻譯：市場對哪些L1值得資金投入變得越來越挑剔。

專注於AI的信託基金平均漲幅約56%——穩健但不驚人——這表明雖然AI基礎設施很重要，但在本輪循環中尚未成為領頭羊。

從「市場催化劑」到「生態系統偵察」

這裡是最重要的概念轉變：在ETF爆炸式增長之前(pre-2021)，擁有一個Grayscale信託產品就像拿到進入機構資本的通行證。任何他們列出的代幣幾乎都會帶來收益。所謂的「Grayscale效應」是真實且強大的。

到了2025年？這個護城河已經消失。隨著比特幣礦工ETF (MNRS)、比特幣採用者ETF (BCOR)、期權型ETF，以及新推出的Grayscale動態收益基金(GDIF)——專注於質押收益和協議費用——機構進入加密貨幣的通道已經變成多車道高速公路。

Grayscale的新角色：潛在發現者而非市場推動者。他們不是試圖通過排他性來創造需求；他們是在為下一個基礎設施故事提前佈局。

深入研究Sui和Solana的預言機層(Pyth)，正是這一點的體現。Grayscale不僅將SUI代幣加入名單——他們還在支持那些讓生態系統有價值的協議和應用。這是一個從宏觀層面(哪個L1贏？)轉向微觀層面(這個生態系統需要哪些基礎設施？)的轉變。

三個關鍵點，助你布局

1. Grayscale的選擇仍然傳遞阿爾法信號，但方式不同。 「Grayscale效應」的自動價格升值已經不復存在，但平均信託基金規模和長期表現仍然表明，Grayscale 依然是尋找被低估基礎設施的可靠篩選器。他們的選擇平均回報超過75%，而市場基準約60%——這很有意義。

2. 基礎設施 > 投機。 無論是預言機、DeFi流動性層，還是數據倉庫，Grayscale反覆投資於工具和實用性，而非面向消費者的代幣，這暗示著真正的收益來自何處。這與加密市場的成熟完美契合——來自交易費用和質押的實質收益(像GDIF的目標)，正在取代純投機。

3. 機構資金正在多元化，而非集中。 傳統投資者不再將所有資金押在下一個L1上。他們在構建籃子——結合ETF、信託和策略性單一資產，涵蓋整個加密供應鏈。較新產品的平均信託基金規模反映了這種對未經證實故事的謹慎態度。

底線：Grayscale 2025年的策略更像是「探索前沿」，而非「把守門人」。如果歷史能重演，這仍值得關注。